20240823-交银国际证券-中国平安-02318.HK-主要业务指标表现优异_估值偏低_重申买入_7页_378kb

报告摘要

2024年上半年，中国平安保险主要业务表现优异，估值偏低，交银国际重申“买入”评级，目标价51港元，潜在涨幅超487%。报告指出，公司归母净利润同比增长68%，表现远超预期，但归母营运利润同比微降0.6%，略低于预期。主要业务中，财险和健康险增长显著，但科技业务拖累整体业绩。

新业务价值与价值率：新业务价值同比增长11%，达到22.32亿元；新业务价值率提升至242%，同比上升65个百分点，主因产品结构优化、缴费期限拉长及预定利率下调。
代理人与业务品质：个险代理人数量环比增长7万人，达34万人，为2020年3季度以来首次环比正增长。业务品质改善，保单继续率提升至96.6%-90.9%，创2019年以来最佳水平。
财险盈利能力：平安财险净利润同比增长72%，承保利润和投资收益均大幅提升。综合成本率下降0.2个百分点，但车险成本率小幅上升，预计下半年盈利将显著改善。