20231030-交银国际证券-中国平安-02318.HK-新业务价值增幅符合预期_2024年聚焦提升寿险盈利能力_7页_414kb

中国平安保险报告总结

性能概述

• 归母营运利润同比大幅下降98%，主要由于资产管理、科技等业务亏损；第三季度单季同比下降205%，降幅扩大。
• 归母净利润同比下降56%，降幅小于同业水平。
• 投资收益表现稳健，年化净投资收益率4%，综合投资收益率37%，优于同业；主要归因于早实施新金融工具准则和低交易性金融资产占比。
• 新业务价值同比增长299%，第三季度单季增长213%，符合预期；新业务价值率环比下降0.6个百分点。
• 代理人数环比降37%至36万人，降幅较前几季度收窄；创新渠道贡献新业务价值。
• 财险业务承保综合成本率上升，主要由于自然灾害和信用保证险拖累。

关键指标与风险

• 投资指标稳健，净投资收益率4%，综合投资收益率37%。
• 财险承保综合成本率同比上升16个百分点。
• 公司计划2024年通过寿险3+2改革（聚焦新业务价值、投资收益、存量保单继续率，同时强化费用和理赔管控）提升寿险盈利能力。
• 行业面临资产和负债端压力，交银国际维持买入评级，目标价下调至64港币，基于2024年预测营运ROE较低。

财务预测与展望

• 收入和利润预计持续增长，2025年归母净利润同比增长。
• 关键财务指标包括：净投资收益率、总投资收益率、新业务价值率和每股指标。
• 内含价值和股价目标显示积极前景，但需关注市场风险和竞争。

交银国际报告包含免责声明和分析师披露，建议投资者独立评估信息。