20240724-交银国际证券-中国平安-02318.HK-预计上半年业绩仍承压_但估值吸引_7页_420kb

中国平安保险(2318HK)报告分析总结

核心业绩预测

• 新业务价值（NBV）：2024年上半年预计同比增长12%至68.6亿元人民币，升至229%的水平，主要因预定利率下调、银保渠道优化及产品结构调整。
• 新业务价值率（NVR）：较上年提升52个百分点达到229%，有效带动盈利增长。
• 财险业务：预计综合成本率994%，同比上升。保费增长41%，车险增长34%，意健险增长305%。

盈利表现

• 归母营运利润（OPAT）预计同比降3%至约39,709亿元人民币，但全年有望回暖。
• 银行业务稳健增长，财险板块承压但IM系增长显著。

可转债发行

• 公司将发行35亿美元H股可转债，初始转股价43.7港元，若全部转股，将提升核心偿付能力充足率3个百分点。

股价评级

• 维持“买入”评级，目标价51港元，赋予公司489%潜在涨幅，当前股息率超过7%。

风险及免责声明

• 报告受限于模型与外部环境变动，不符合作为法律建议依据
• 市场、利率、偿付能力等问题均体现为风险因子
• 公司保持独立披露立场，投资需独立判断，不承担未尽之责

数据概览

• 下载路径：彭博终端BOCM或通过交银国际获取
• 估值P/EV：42倍，市账率65%