20250827-交银国际证券-中国平安-02318.HK-1H25盈利略低于预期_新业务价值超预期_估值仍吸引_6页_384kb

中国平安保险股份有限公司（2318 HK）最新研究报告显示，2025年上半年的业绩分析表明，尽管盈利略低于预期，但新业务价值表现超预期，估值仍具吸引力。交银国际维持“买入”评级，目标价从57.45港元上调至73港元，潜在涨幅达27.1%。以下是关键内容总结。

业绩方面，2025年上半年，归属于母公司所有者的营运利润（OPAT）同比增长3.7%，略低于预期，主要因投资收益不高，但新业务价值同比增长39.8%，好于预测，贡献增长的主要渠道是银保业务，占比已达26.7%。新业务价值率为26.1%，同比增长8.8个百分点，显示强劲增长势头。同时，财险综合成本率（COR）降至95.2%，同比下降2.6个百分点，超出预期，承保利润增长显著。然而，总投资收益略低于预期，股票和固定收益资产占比调整导致综合投资回报率变化较小。

财务预测显示，公司预计2025年至2027年收入和净利润将持续增长，但增速逐步放缓。盈利预测调整包括新业务价值增速提升，预计2025年仍将受益于股市向好。估值方面，市盈率降至7.6倍，市账率降至0.96倍，显示吸引力。

总体上，交银国际指出，尽管存在盈利压力，但公司强劲的业务增长，尤其是新业务价值和低成本承保，支持未来表现。维持买入评级，建议投资者关注目标价目标。

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