20210306-安信证券-2021年_政府工作报告_解读_目标设定行稳致远_政策不急转弯_7页_671kb

2021年《政府工作报告》核心内容总结

一、2020年经济成就与2021年目标设定

2020年我国经济在疫情背景下实现复工复产，恢复情况好于预期。尽管取得显著成果，但《报告》仍关注经济运行中可能存在的困难和挑战，如消费、投资、中小微企业和地方财政收支矛盾等。

2021年经济发展目标基本回归正常水平，具体为：

• GDP增长目标：6%以上（较2019年的6-6.5%区间小幅下调）
• CPI目标：3%左右（较2020年的3.5%下调）
• 城镇新增就业人数：1100万人以上（较2020年回升）
• 城镇调查失业率：5.5%左右（回归疫情前水平）

目标设定体现出政策的稳健性，注重保持经济运行在合理区间，并与未来增长目标平稳衔接。

二、消费与投资特征分析

消费方面

• 消费恢复缓慢：2020年社会消费品零售总额增速未恢复至疫情前水平，主要受居民预防性储蓄上升和部分群体收入受冲击影响。
• 政策举措：2021年将从供需两端多措并举稳定和扩大消费，包括：
  • 多渠道增加居民收入
  • 健全城乡流通体系
  • 稳定增加汽车、家电等大宗消费
  • 发展服务消费
  • 鼓励企业创新产品和服务

投资方面

• 投资目标未设定为高位：未设定较高投资目标，旧基建投资目标有所淡化。
• “两新一重”建设：
  • 实施一批交通、能源、水利等重大工程项目
  • 建设信息网络等新型基础设施
  • 发展现代物流体系
• 老旧小区改造：目标从3.9万个提升至5.3万个，但对基建拉动有限。
• 制造业投资：强调“碳达峰、碳中和”目标，可能对高碳排放行业投资形成一定限制。

三、财政政策调整与地方财政关注

• 财政政策力度下降：赤字率从2020年的3.6%下调至2021年的3.2%，专项债额度从2.15万亿下调至3.65万亿，政府债券净融资规模从8.4万亿降至7.2万亿。
• 政策连续性与稳定性：尽管力度下降，但政策不急转弯，注重保持连续性和可持续性。
• 地方财政支持：
  • 建立常态化财政资金直达机制，将2.8万亿元中央财政资金纳入直达机制，规模大于去年。
  • 通过扩大转移支付规模，缓解地方财政收支矛盾，确保基层财政稳健运行。

四、货币政策与金融支持

• 货币政策定位：延续中央经济工作会议提出的“稳健”基调，强调保持宏观杠杆率基本稳定。
• 降成本目标：
  • 优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低
  • 延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策
  • 加大再贴现支持普惠金融力度
  • 延长小微企业融资担保降费奖补政策
• 流动性管理：在保持流动性合理充裕的同时，避免大水漫灌，推动企业融资便利化和融资成本稳中有降。

五、风险提示

• 疫情发展超预期：可能对经济复苏和政策实施造成影响。
• 宏观经济政策变动：可能影响财政和货币政策的执行力度与方向。

六、政策背景与整体评价

2021年《政府工作报告》在肯定2020年经济成果的基础上，注重政策的稳健性和可持续性，强调解决结构性问题。通过财政和货币政策的协同配合，推动经济运行回归合理区间，实现消费和投资的稳步恢复，同时为实现“碳达峰、碳中和”等长期战略目标奠定基础。政策整体体现为“不急转弯”，避免过度刺激，确保经济平稳发展。