20250904-华安证券-基础化工行业周报_韩国多套POE装置计划检修_国内首个SAF产业专项政策发布_31页_2mb

基础化工行业周报摘要

1. 市场表现

2025年8月25日至29日，基础化工板块在中国A股市场排名第11位，整体涨跌幅为1.11%，跑赢上证综指0.27个百分点，但跑输创业板指6.63个百分点。周内化工子板块中，氟化工、氮肥和煤化工表现较好，涨幅分别为8.35%、6.17%和5.59%；而其他橡胶制品、涂料油墨和粘胶则领跌，跌幅依次为-5.00%、-3.64%和-3.28%。个股方面，建业股份和百傲化学分别以34.36%和21.93%的涨幅领先；阿拉丁等股票出现较大跌幅。

2. 主要观点与行业趋势

• 行业分化延续：2025年化工行业将维持分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物和MDI等领域。
  • 合成生物学：能源结构调整推动生物基材料崛起，成本下降和"非粮"原料突破将促需求爆发，重点关注凯赛生物等企业，实现能耗优化和绿色发电。
  • 电子特气：作为电子工业核心，国产替代机遇显著，尤其集成电路、面板和光伏需求增长，推荐金宏气体等公司。
  • 轻烃化工：源于原料轻质化趋势，流程短、低能耗，符合碳中和要求，卫星化学等企业受益。
  • COC聚合物：国内产业化加速，国产替代潜力大，阿科力等公司前景可期。
  • 钾肥与MDI：钾肥价格有望触底回升，MDI寡头垄断格局持续，万华化学值得关注。

3. 关键事件与供应动态

• POE装置检修：韩国LG和SSNC计划检修，供应端收缩，对POE价格支撑强劲。
• SAF政策发布：中国首个可持续航空燃料专项政策出台，预计投入超2亿元支持全链条发展。
• 供给侧更新：本周153家企业受影响，新增6家检修（如PTA、合成氨企业），4家企业重启生产，Market供需波动明显。
• 价格波动：周内涨幅前五包括天然气、双酚A和制冷剂R32，跌幅前五涉及液氯和TDI；价差显示己二酸和涤纶短纤表现突出。

4. 风险与展望

• 主要风险包括政策扰动、技术扩散、贸易争端及碳排放压力，导致供应链波动。
• 未来6月至12月，建议增持化工股，聚焦合成生物学、制冷剂和电子特气等高景气领域，潜在回报领先市场基准。

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