20220815-万联证券-化工行业周观点_磷酸一铵阶段性显著走弱_科思创海外TDI装置突发不可抗力_10页_1mb

化工行业周总结（08.08-08.14）

核心内容概览

上周，化工行业整体表现优于大盘，基础化工指数上涨3.28%，石油石化指数上涨6.31%。市场中部分公司涨幅显著，如鹿山新材（51.49%）、怡达股份（37.35%）等，而圣泉集团（-12.84%）、芳源股份（-10.96%）等则跌幅较大。行业整体呈现涨多跌少的格局，主要受益于疫情控制和物流恢复带来的需求修复。

主要观点

磷铵市场

• 价格走势：磷酸一铵市场现货价为3516.67元/吨，周环比下滑21.85%；磷酸二铵现货价为4425.00元/吨，周环比持平。
• 价差变化：磷酸一铵价差周环比下滑54.88%，磷酸二铵价差周环比上涨20.10%。
• 成本端：磷矿石价格高位坚挺，合成氨和硫酸价格持续弱势，成本支撑力减弱。
• 需求端：秋季备肥尚未启动，下游企业开工率低，需求低迷。
• 供给端：部分装置处于检修状态，行业开工率偏低。
• 未来展望：预计短期内磷铵价格仍将弱势整理，供应商可能继续让利出货。

TDI市场

• 价格走势：国内TDI主流价格为15800元/吨，周环比上涨2.17%。
• 海外动态：科思创德国30万吨TDI装置因氯气泄漏发生不可抗力，预计11月30日后恢复供应；另一30万吨装置自4月底检修至今尚未重启，导致海外供应减少。
• 未来展望：由于TDI供方挺价意愿较强，叠加海外不可抗力事件，预计短期TDI价格仍有上探空间。

关键信息

原油与天然气

• 原油价格：WTI原油期货结算价为92.09美元/桶，周环比上涨3.46%；布伦特原油期货结算价为98.15美元/桶，周环比上涨3.40%。
• 天然气价格：NYMEX天然气期货收盘价为8.78美元/百万英热单位，周环比上涨9.68%。

涤纶市场

• 价格走势：涤纶短纤价格约7600元/吨，周环比上涨1.33%；涤纶长丝POY主流市场价为7825.00元/吨，周环比上涨0.97%。
• 价差变化：涤纶短纤-MEG-PTA价差下跌20.51%，涤纶长丝-MEG-PTA价差下跌19.49%。
• 开工率与库存：涤纶短纤周度开工率为77.20%，涤纶长丝库存天数分别为33、37、36天。

氟化工市场

• 制冷剂价格：R32市场均价为12500元/吨，价差周环比下跌4.76%；R134a市场均价为22500元/吨，价差周环比上涨67.77%。
• 其他产品：无水氟化氢价格保持稳定，R22价差周环比下跌0.33%。

行业动态

• 科思创TDI装置不可抗力：德国30万吨TDI装置因氯气泄漏停运，另一30万吨装置仍在检修中，海外TDI供应将减少。
• 中国石化与沙特阿美合作：双方签署合作备忘录，拓展在石油石化、碳捕集、氢能等领域的合作。
• 上市公司动态：中石化、中石油、上海石化等宣布从美股退市。

投资建议

1. 氟化工：受益于疫情控制和物流恢复，需求修复明显。
2. 农化板块：受益于全球农业高景气度，需求旺盛且成本端支撑力强，重点关注磷肥及磷化工、钾肥、农药。
3. 新材料：聚焦“十四五”重点规划领域，如5G、半导体、新能源产业链，国产替代趋势显著。
4. 环保材料：在全球环保低碳意识提升和国内“双碳”政策背景下，需求有望逐步增长。
5. 出口导向型公司：在人民币贬值、美元走强趋势下，出口业务占比较高的龙头企业具备一定优势。

风险提示

• 国际原油价格震荡：可能对化工品价格产生影响。
• 疫情反复：可能抑制企业开工率，影响行业运行。
• 化工品价格波动：市场供需变化可能导致价格大幅波动。

投资评级

• 行业评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附注

• 数据来源：聚源、百川盈孚、IFIND、万联证券研究所。
• 分析师：徐飞（执业证书编号：S0270520010001）
• 研究助理：孙思源（邮箱：sunsy@wlzq.com.cn）