行业研究-江苏省城投债市场特征分析及2024年展望-16页_1mb

报告摘要

江苏省城投债市场分析与2024年展望

核心观点

2024年3月发布的中诚信国际研究报告《江苏省城投债市场特征分析及2024年展望》指出，2023年江苏省城投债发行规模和净融资额同比提升，继续位居全国首位，融资成本可控，体现了资本市场对江苏经济财政实力和平台管控能力的认可。尽管融资政策趋严，省内城投债仍保持较强的资本认可度，但部分地区面临到期压力和结构分化。

主要内容

发行与融资表现
2023年江苏省城投债发行规模和净融资额稳居全国前列，净融资增长率为3.8%，发行端融资趋势较为顺畅。全年城投债再融资尽管大部分用于偿还债务和借新还旧，但到期规模和融资策略仍显示出债务周转压力。
融资政策趋势
在“控增化存”政策背景下，新一轮化债政策持续推动，尤其是金融化债手段，如特殊再融资债券发行和金融机构债务重组，将对城投债务化解起到一定缓解作用。
地区分化持续，呈现“南强北弱”格局
城投债发行和融资表现与地方经济实力密切相关，经济高速增长的南部城市如南京、苏州、无锡表现优异，而北部城市则面临融资受政策影响较大的局面。同时，在退融资平台和转型升级浪潮的作用下，各地城投结构加速调整。
退平台与转型压力
2022年以来，江苏掀起大规模融资平台退出潮，各地市共退出300余家城投企业，退平台后企业融资受限减少，但其市场化转型亦初见端倪。然而，部分弱资质、低评级城投企业面临资源不足和债务周转难度大的难题。
城投债余额集中，部分地区到期压力大
截至2023年末，江苏存量城投债余额2.68万亿元，占全国逾20%，主要集中在南京、苏州、无锡等GDP领先城市。2024年至2026年，江苏城投债集中到期，尤其宿迁市和淮安市到期压力最为突出。