江苏省城投企业中长期境外债券市场表现分析-11页_839kb

江苏省城投企业中长期境外债券市场分析总结

监管政策收紧

近年来，中央及地方监管部门对城投企业中长期境外债券发行监管政策持续加码，尤其是国家发改委发布的《企业中长期外债审核登记管理办法》（56号文），将登记制度从备案制改为审核登记制，强化监管。同时，江苏省政府出台《94号文》，加强对融资平台全口径债务监测管控，限制城投企业新增债务融资，导致省内城投境外债券净融资规模持续收窄，预计未来新增投放将更加受限，市场或逐步转入存量或缩量阶段。

发行与到期情况

• 发行规模波动：2022年发行量创历史新高，2023年同比下降54.8%，整体发行萎缩，累计发行规模排名全国第二。
• 期限集中：境外债券以3年期为主（占发行金额88.78%），未来面临集中到期压力。
• 区域分布：苏南地区（如无锡、镇江）发行规模最大，市、县、园区层级企业均有参与，但区县级占比最高。

风险与挑战

• 集中到期压力：2024~2026年需偿还规模占2023年末存量的95.93%，尤其是淮安、镇江在2025年到期压力突出。
• 币种依赖：美元债占主导（2023年发行规模61.39%），汇率与利率波动风险较大。
• 融资成本上升：美联储加息导致全球主要央行货币政策紧缩，境外债券发行成本升高，但江苏省城投通过融资结构优化和成本管控，2023年发行利率低于全国平均水平。

特别评论与建议

• 政策支持本币境外放款，以平衡外债流入并推动人民币国际化。
• 城投企业应优化境外债期限结构，提高本币债券发行比例，缓解美元汇率风险。
• 关注到期集中风险，提前制定偿债计划。