20210405-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_国际油价止跌回升_TA_EG区间震荡_12页_1mb

国际油价止跌回升 TA/EG区间震荡总结

一、PTA核心观点与策略推荐

核心内容

PTA市场近期呈现震荡走势，短期以震荡为主，中期略偏强。市场整体供需状态良好，下游聚酯开工率维持在90%以上，但社会库存仍然偏高，对价格形成一定压制。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：逢低买入

关键信息

• 本周PTA开工率81.04%，产量103.07万吨，较上周略有下降。
• 当前PTA加工费约339元/吨，较上周下跌19元/吨。
• 4月份多套装置面临检修，预计下周产量略有下降。
• PTA期现市场或略偏弱，但供需去库预期仍存。
• 下周PTA或维持震荡，缺乏明显下行空间。

逻辑驱动

1. 国内PTA装置检修力度加大，供应收缩。
2. 下游聚酯开工率维持高位，对PTA需求支撑。
3. 国际油价波动影响成本端，但整体仍给予一定支撑。

风险提示

1. 油价回调（利空）
2. 社会库存偏高（利空）

重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游装置检修进度
• 新产能投产情况
• 终端订单变化

二、乙二醇核心观点与策略推荐

核心内容

乙二醇市场震荡为主，短期和中期走势均保持震荡。操作建议为观望，因市场多空力量暂时平衡，存在反弹可能，但长期供应压力较大，可考虑逢高布局远月空单。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

关键信息

• 本周乙二醇综合开工率66.37%，环比下跌1.7%。
• 华东主港库存维持偏低水平，共55.46万吨，较上周略有上升。
• 乙二醇期货主力合约4月1日收盘5022，华东现货价格收于5155，基差下降至124。
• 乙二醇各工艺利润下滑，其中乙烯法利润为-50美元/吨，甲醇法利润为-400元/吨。
• 5-9基差走弱，但现货与5月基差仍有走强预期。
• 乙二醇预计下周震荡运行于5050-5300元/吨区间。

逻辑驱动

1. 装置开工率增加，供给有所提升。
2. 华东主港库存维持低位，对价格形成支撑。
3. 下游聚酯开工率提升，需求有所增强。

风险提示

1. 国际油价回调（利空）
2. 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游装置检修进度
• 新产能投产情况
• 终端订单变化

三、PTA/MEG下游需求端

核心内容

聚酯行业整体表现向好，周产量和开工率均有所提升，但涤纶短纤因价格高企，产销有所收缩。织造开工率维持在70%以上，但受涤丝价格影响，终端用户下单意愿不强。

主要观点

• 聚酯行业周产量114.02万吨，较上周上涨0.55%。
• 周度平均开工率为92.70%，较上周上涨0.51%。
• 涤纶短纤产销收缩，受行业利润高企影响。
• 江浙地区化纤织造综合开机率76.54%，环比上升0.93个百分点。

关键信息

• 盛泽地区喷水织机平均开机率80.24%，主流在8-9成。
• 常熟地区平均开机率72.16%，主流在7-8成。
• 萧绍地区圆机开机率61.71%，部分企业开工率较低。
• 长兴地区喷水织机平均开机率94.30%，接近满负荷。
• 海宁地区平均开机率73.81%，主流在7-8成。

逻辑驱动

1. 聚酯工厂检修装置重启，推动产量和开工率小幅上涨。
2. 织造链条整体谨慎，终端需求受抑制。
3. 海运费高位影响下游采购意愿，新单跟进有限。

四、市场展望与操作建议

总体趋势

• PTA：短期震荡，中期震荡偏强，操作建议为逢低买入。
• E.G.：短期震荡，中期震荡，操作建议为观望，可逢高布局远月空单。

风险因素

• 油价回调对成本端构成压力。
• 库存较高可能抑制价格走势。
• 下游需求疲软可能拖累市场表现。

重点关注事项

• 下游聚酯开工率变化
• 上游装置检修进度
• 新产能投产情况
• 终端订单情况
• 原料价格波动（如PX、乙烯、石脑油等）

五、附录：公司信息与联系方式

• 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
• 总机：021-68866688
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