20220925-中国银河-碳中和周报_安徽出台省级绿电交易规则_有望增厚新能源运营项目收益_17页_1mb

碳中和行业周报总结

核心内容概述

本周碳中和行业周报聚焦于新能源、环保、建材及煤炭领域的政策动态与市场表现，重点分析了安徽省出台省级绿电交易规则、长江保护修复攻坚战行动方案、建材行业发展趋势及煤炭市场供需变化等关键内容。同时，对相关行业板块的投资建议与风险提示进行了详细阐述。

主要观点

新能源与绿电交易

• 安徽绿电交易规则：安徽发布国内首个省级绿电交易试点规则，为新能源运营商带来收益提升机会，预计其他省份也将跟进，推动绿电交易规模在“十四五”期间快速增长。
• 绿电溢价：绿电交易价格包含环境溢价，有助于提高新能源项目收益，建议关注新能源运营商及具备火电+新能源或水电+新能源互补发展的企业。

煤炭市场

• 四季度需求乐观：煤炭市场因供给端扰动频繁，价格快速反弹，但后续采购需求将趋于稳定。
• 煤价波动风险：由于政策调控压力及原料价格波动，煤价存在大幅下跌风险，需关注市场变化。
• 推荐个股：陕西煤业、中国神华、山西焦煤、中煤能源等公司被重点推荐。

建材行业

• 水泥需求改善：水泥价格小幅上涨，市场需求环比有所提升，但同比仍偏弱。预计基建发力将带动水泥需求，建议关注区域龙头企业。
• 玻璃需求偏弱：浮法玻璃价格小幅下跌，库存略升，短期内需求仍偏弱，企业业绩改善需等待需求回暖。
• 玻璃纤维前景良好：玻璃纤维与碳中和相关领域如风电、新能源汽车需求增长，行业仍有较大发展空间，建议关注龙头企业。
• 消费建材承压：受地产不景气影响，消费建材市场需求走弱，但中长期绿色建材普及将带来发展机遇。

环保行业

• 长江保护修复方案：生态环境部等17部门联合发布《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，提出到2025年底实现多项环保指标，包括垃圾处理率、化肥农药利用率、农膜回收率等。
• 政策推动：地方环保政策陆续出台，资源再生成为重要任务，建议关注环保及资源再生相关企业。

关键信息

• 政策支持：安徽绿电交易规则的出台标志着省级绿电交易试点的开始，预计其他省份也将跟进，推动新能源发展。
• 行业趋势：
  • 水泥需求小幅回升，但整体仍偏弱，短期内将延续弱复苏。
  • 玻璃需求疲软，企业业绩改善需等待。
  • 煤炭价格因供给扰动而上涨，但存在调控风险。
• 投资建议：
  • 公用事业：推荐三峡能源、龙源电力、太阳能、中闽能源、江苏新能、华能国际、国电电力、协鑫能科、华能水电、川投能源。
  • 环保：推荐华宏科技、天奇股份、旺能环境、高能环境、北清环能、路德环境、英科再生、浙富控股、西子洁能。
  • 建材：推荐公元股份、东方雨虹、伟星新材、北新建材、科顺股份、坚朗五金、中国巨石、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、南玻A。
  • 煤炭：推荐陕西煤业、中国神华、山西焦煤、中煤能源。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 限产政策落地效果不及预期
• 政策执行力度不及预期
• 行业竞争加剧
• 行业新增产能超预期
• 政策调控压力下煤价大幅下跌

行业数据概览

水泥价格

• 本周均价：379.55元/吨，环比上涨0.24%
• 同比：下降4.09%
• 历史趋势：当前价格低于2018-2021年同期水平

浮法玻璃价格

• 本周均价：1693.76元/吨，环比下降0.19%
• 同比：下降23.97%

煤炭价格

• 环渤海动力煤指数（Q5500）：9月21日为735元/吨，环比增长0.14%
• 秦港5500大卡动力煤：9月23日为1493元/吨，环比上涨5.66%
• 主焦煤：9月23日为2570元/吨，环比上涨0.78%
• 二级冶金焦：9月23日为2770元/吨，环比持平

行情回顾

公用事业行业

• 本周涨跌幅：-0.22%，跑赢沪深300指数1.73pct
• 年初至今涨跌幅：-12.53%，跑赢沪深300指数9.42pct

环保行业

• 本周涨跌幅：-0.89%，跑赢沪深300指数1.06pct
• 年初至今涨跌幅：-22.65%，跑输沪深300指数0.70pct

建材行业

• 本周涨跌幅：-5.56%，跑输沪深300指数3.62pct
• 年初至今涨跌幅：-28.11%，跑输沪深300指数6.16pct

煤炭行业

• 本周涨跌幅：3.43%，跑赢沪深300指数5.38pct
• 年初至今涨跌幅：35.15%，跑赢沪深300指数57.10pct

分析师信息

• 王婷：建材行业分析师，武汉大学经济学硕士，擅长行业分析及个股优选。
• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学（北京）毕业，有超过10年行业研究经验。
• 严明：环保行业分析师，北京化工大学材料科学与工程硕士。
• 潘玮：煤炭行业分析师，清华大学管理学硕士、金融学学士，曾获多项分析师奖项。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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