20200804-财信证券-有色金属行业月度报告_美联储维持货币宽松_关注钴价的上行_14页_1mb

有色金属行业月度报告总结

核心内容

2020年8月4日发布的有色金属行业月度报告指出，当前有色金属板块整体表现优于大盘，主要受益于美联储维持货币宽松政策和美元指数下跌带来的大宗商品价格上涨行情。报告对贵金属、新能源汽车、铜、钴等细分领域进行了重点分析，并提出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

• 贵金属板块：受益于全球货币超发和美元指数下跌，黄金和白银价格持续上涨，预计贵金属牛市仍将持续。
• 新能源汽车板块：尽管6月份销量同比下降31.89%，但环比上升26.8%，显示出复苏迹象。欧洲市场增长超预期，特斯拉的销售和供应链进展成为重要催化因素。
• 钴价上行：钴价在7月份上涨14.8%，预计三季度消费电池旺季将带来供需错配，推动钴价进一步上涨。尽管“无钴”化趋势明确，但短期内对钴需求影响有限。
• 基本金属价格：铜、铝、锌、铅、锡、镍等基本金属价格大多上涨，铜价上涨可能受益于TC费用下行及美元指数下滑。
• 稀有金属与稀土：中重稀土价格因供给扰动而上涨，预计缅甸大选和中美贸易摩擦可能进一步影响稀土市场。

关键信息

行情回顾

• 7月份以来：有色金属板块上涨18.50%，跑赢沪深300指数9.11个百分点。
• 2020年全年：有色金属指数上涨14.06%，跑赢上证综指6.86个百分点。
• 二级子板块表现：
  • 黄金：上涨27.18%
  • 工业金属：上涨23.71%
  • 稀有金属：上涨16.90%
  • 金属非金属新材料：上涨9.91%

金属价格及库存走势

• 基本金属价格：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格均上涨，库存情况各异。
• 小金属价格：
  • 锂：电池级碳酸锂价格下跌20.5%，氢氧化锂价格下跌8.3%。
  • 钴：价格从24.3万元/吨上涨至27.9万元/吨，涨幅14.8%。
  • 稀土：中重稀土价格大多上涨，缅甸大选和中美贸易摩擦可能带来供给扰动。
  • 贵金属：黄金价格从1771.05美元/盎司上涨至1964.90美元/盎司，白银价格上涨27.11%。

新能源汽车市场

• 6月份销量：10.36万辆，同比下降31.89%，但环比上升26.8%。
• 全球市场：6月份全球新能源乘用车销量达23万辆，环比上涨59.0%，同比下降13.1%。
• 特斯拉表现：第二季度全球销量达3.59万辆，中国市场贡献41.7%。财报显示盈利超预期，公司继续推进超级工厂建设，计划实现零部件本土化率80%。
• 欧洲市场：6月份新能源乘用车注册量达9.3万辆，环比增长98%，同比增长95%。

投资策略

• 贵金属领域：推荐山东黄金、赤峰黄金。
• 新能源汽车领域：推荐宁德时代、亿纬锂能。
• 铜领域：推荐博威合金。
• 钴领域：推荐华友钴业、寒锐钴业。
• 行业评级：维持“同步大市”评级。

风险提示

1. 有色金属产品价格下跌。
2. 新能源汽车产销量不及预期。
3. 插电式混合动力汽车发展超预期。
4. 新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷。
5. 动力电池技术发生重大变更。
6. 全球基钦周期节奏走弱。

行业公司信息与点评

• 新宙邦：2020年上半年实现营收11.93亿元，同比增长12.94%，归母净利润2.38亿元，同比增长77.31%。
• 赤峰黄金：上半年营收下降2.69%，但归母净利润增长69.89%，受益于产销提升和降本增效。
• 亿纬锂能：子公司收到华晨宝马供应商定点信，消费电池业务持续领先，动力电池业务客户进展顺利。
• 天赐材料：上半年业绩超预期，归母净利润同比增长504% - 543%，主要得益于电解液和日化材料业务的改善。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5% - 15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10% - 5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5% - 5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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