20260309-财信证券-工程机械行业点评_2月挖机出口超预期_内销承压_看好行业持续景气度_3页_238kb

报告摘要

工程机械行业点评总结

核心内容

2026年2月，中国工程机械行业呈现出口超预期、内销承压的态势，显示出行业整体在结构性复苏中持续向好。出口数据强劲增长，而国内销量则受到春节假期延长的影响出现短暂下滑。政府工作报告为行业提供了明确的政策支持，推动国内需求复苏。同时，新兴市场需求和国产技术发展共同驱动出口市场增长，尤其在非洲和北美市场表现突出。

主要观点

出口增长显著：2026年2月，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机17226台，同比-10.6%，其中出口量达10471台，同比+37.2%。1-2月累计出口20456台，同比+38.8%，显示出出口市场的强劲动能。
内销承压但具备复苏潜力：2月国内销量6755台，同比-42%，主要受春节假期延长影响。但2月挖机月均工作时长达到48.2小时，高于2025年同期的44小时，开工率36.5%虽低于2025年同期的47.3%，但整体仍显示结构性复苏趋势。
政策托底国内需求：政府工作报告明确提出支持“两重”建设、“两新”工作，以及推动“双碳”目标下的绿色化、电动化发展，为国内工程机械需求提供了明确的发展路径和政策支持。
出口市场质量提升：出口增长不仅来源于新兴市场需求，更得益于中国工程机械企业在高端市场实现从价格竞争到技术领先的转变。在拉斯维加斯工程机械展上，中国设备展示了高端化、智能化和绿色化的优势。
行业未来趋势向好：综合出口增长、政策支持及技术升级，工程机械行业整体趋势持续向好，维持“领先大市”投资评级。

关键信息

2月挖机出口量：10471台，同比+37.2%。
1-2月挖机累计出口量：20456台，同比+38.8%。
国内销量：2月6755台，同比-42%；1-2月15478台，同比-9.19%。
政府工作报告内容：
- 发行超长期特别国债1.3万亿元，支持重大项目。
- 地方政府专项债券4.4万亿元，重点用于“两重”建设。
- 支持“十五五”期间的新型城镇化、农业农村现代化及“双碳”目标下的绿色化、电动化发展。
海外市场动态：
- 非洲矿业投资大会推动采矿业需求，促进出口。
- 北美展会上中国工程机械企业展示高端、智能化产品，提升国际竞争力。
投资建议：
- 维持“领先大市”评级。
- 海外增长动能强劲，国内需求具备复苏基础。

风险提示

国内需求复苏不及预期。
行业竞争加剧。
海外市场波动及地缘政治风险。
技术迭代与升级风险。
宏观政策支持力度变化风险。

投资评级说明

行业投资评级：领先大市，指行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
报告风险等级：R3，适用于风险评级高于R3级的投资者。
免责条款：
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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