20240808-华创证券-工程机械行业点评报告_7月挖机内销持续景气_代理商中挖预期有所改善_16页_858kb

本周挖掘机与装载机销量持续改善，其中装载机销量增速尤为显著（7月同比增长271%）。国内市场恢复态势良好，分别驱动挖掘机、装载机销量同比增长219%、247%。尤其值得注意的是，电动装载机渗透率已达15.7%，呈现快速电气化进程。

代理商销售预期方面，中挖、大挖市场信心逐步恢复，预计三季度将构筑底部并反弹。同时，企业库存下降，回款率改善，显示经营状况正在优化。

出口方面保持韧性，受益于基数效应，7月挖掘机出口降幅已收窄，装载机出口高速增长。我国工程机械在全球领先地位稳固，且在“一带一路”沿线国家持续发力，如巴西、沙特、阿联酋等重点市场均保持高增速。

宏观层面，政策端利好频出：1）万亿国债资金助力基建投资；2）多城松绑楼市政策，或带动地产后周期需求修复；3）设备更新补贴细则落地，进一步加速行业景气复苏。

基于“政策强劲支撑+技术升级加速”双主线，建议关注三一重工、恒立液压、中联重科等头部企业，并留意徐工机械、柳工等标的。

主要风险需警惕：国内经济复苏不及预期、行业竞争加剧、大宗原材料价格波动。