20260112-东海证券-机械设备行业简评_挖机全年内销外销齐增长_龙头全球化持续演绎_2页_238kb

机械设备行业简评总结

核心内容概述

本报告分析了2025年中国工程机械行业的发展情况，重点围绕挖掘机和装载机的销售数据及市场趋势展开，同时提到了行业龙头企业的战略动向和投资建议。

主要观点与关键信息

1. 挖掘机销售表现

• 2025年12月销售数据：

  • 销售各类挖掘机23,095台，同比增长19.2%。
  • 国内销量10,331台，同比增长10.9%。
  • 出口销量12,764台，同比增长26.9%。
  • 电动挖掘机销售39台。

• 全年销售数据：

  • 全年销售挖掘机235,257台，同比增长17%。
  • 国内销量118,518台，同比增长17.9%。
  • 出口销量116,739台，同比增长16.1%。

• 市场趋势：

  • 国内需求持续复苏，受益于城市更新、老旧小区整治、财政货币政策加码、“两重”“两新”项目投入等政策支持。
  • 挖掘机寿命约8年，政府推动老旧设备淘汰补贴政策，刺激更新需求提前释放，行业进入理性增长期。
  • 海外市场持续向好，出口增长显著，1-11月出口金额达390.28亿美元，同比增长12.4%。
  • 非洲、亚洲、大洋洲、拉丁美洲等新兴市场出口分别增长49.8%、16%、18.5%、14.8%，国产设备因高性价比和优质售后服务受到青睐。

2. 装载机销售表现

• 2025年12月销售数据：

  • 销售各类装载机12,236台，同比增长30%。
  • 国内销量5,291台，同比增长17.6%。
  • 出口销量6,945台，同比增长41.5%。
  • 12月电动装载机销量2,722台，电动化渗透率22.25%。

• 全年销售数据：

  • 全年销售装载机128,067台，同比增长18.4%。
  • 国内销量66,330台，同比增长22.1%。
  • 出口销量61,737台，同比增长14.6%。

• 市场趋势：

  • 国内装载机需求因重大项目集中开工（如雅下水电站、新藏铁路）而快速复苏。
  • 电动化趋势明显，下游应用领域逐步拓展，市场对经济性认可度提高。

3. 企业动态

• 三一重工：
  • 2025年12月23日，三一集团首个全球工程机械再制造基地——湘琼三一智造产业园在海南正式投产。
  • 投产当日获得来自东南亚及非洲价值1亿元订单。
  • 园区享受“双15%”税收优惠，标志三一集团全球化与可持续发展战略进一步推进。

4. 投资建议

• 建议关注具备以下优势的龙头企业：

  • 海外深度布局
  • 品牌认可度高
  • 产品矩阵完善
  • 成本费用高效
  • 研发实力强劲

• 推荐关注企业包括：三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。

5. 风险提示

• 贸易摩擦风险：可能影响出口业务。
• 海外需求放缓：新兴市场增长不及预期。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 政策不及预期风险：补贴政策等未能有效落地影响行业发展。

行业评级

• 市场指数评级：看多、看平、看空
• 行业指数评级：超配（未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数10%以上）
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出

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