煤焦现货降速增快，盘面震荡调整-20211114-中州期货-32页_2mb

煤焦现货降速增快 盘面震荡调整总结

核心内容

本报告分析了2021年11月14日前后煤焦市场的走势及基本面变化，指出当前煤焦市场整体处于供大于求、价格承压下行的阶段。报告涵盖了动力煤、双焦（焦炭和焦煤）的价格走势、供需变化、库存情况以及套利策略分析，同时对未来市场走势进行了展望。

主要观点

1. 动力煤市场

• 价格走势：动力煤价格在政策主导下持续走低，但全国统调电厂存煤水平已恢复至常年正常水平20天左右，市场供应较为充足。
• 供需分析：供给端产能释放，全国煤炭日产量达到1205万吨，创近年来新高；进口煤供应预期增强，但受澳煤政策影响，短期内进口量有限。
• 后期展望：短期内价格偏弱运行，后期关注终端需求变化，尤其是冬季供暖带来的需求波动。

2. 双焦市场

• 焦炭价格：焦炭现货价格已累计下跌800元/吨，进入第四轮降价。港口价格降至3500元/吨左右，市场情绪悲观。
• 焦煤价格：主焦煤和配焦煤价格均有回落，其中山西低硫主焦煤下跌400元/吨，蒙煤下跌600-800元/吨，澳煤价格高位，成交清淡。
• 供需分析：焦炭供给端受限电政策和环保限产影响，焦企开工率下降，库存累积，部分焦企主动限产；焦煤供给端逐步恢复，但下游采购意愿低迷，库存持续增加。
• 后期展望：焦炭价格或进一步承压下行，焦煤价格同样偏弱运行，但因供给增速较快，跌幅或大于焦炭。

关键信息

价格数据

库存数据

产能变动

• 2021年全年预计淘汰焦化产能：2785万吨，新增5201.5万吨，净新增2416.5万吨。
• 11月13日-12月：预计淘汰934万吨，新增967.5万吨，净新增33.5万吨。
• 2020年：淘汰2517.1万吨，净淘汰。

套利策略建议

1. 单边空双焦：双焦现货价格持续下跌，市场预期进一步下行，建议空头操作。
2. 空焦煤多焦炭套利：焦煤供给增速快于焦炭，焦煤跌幅可能大于焦炭，建议做空焦煤、做多焦炭。
3. 空近月多远月套利：远月合约跌幅较大，若房地产政策边际放松，远月合约可能反弹，建议空近月、多远月。

风险提示

• 政策风险：煤炭政策管控可能放松，影响市场预期。
• 环保限产：4米3焦炉淘汰政策可能进一步执行，影响供给。
• 进口政策变化：澳煤政策松动或收紧可能影响进口供应。
• 房地产政策变化：房地产市场若改善，可能带动焦炭需求回升。
• 煤矿事故：突发事故可能影响供应，导致价格波动。

市场小结

• 焦炭市场：供需双弱，价格持续下跌，库存累积，市场悲观情绪浓厚。
• 焦煤市场：价格回落，库存增加，进口煤性价比下降，下游采购意愿低迷。
• 整体趋势：煤焦市场整体偏弱运行，建议关注政策变化及终端需求恢复情况，套利策略以空头为主。

数据来源

• Wind
• 汾渭能源
• 钢联数据
• 中州期货研究所

附注

• 报告中提及的图表和数据均来源于上述机构。
• 所有观点和建议仅供参考，不构成投资决策依据。