20211114-中州期货-生猪周度报告_仔猪出生量持续高位_关注节后做空机会_13页_844kb

生猪市场周度总结

核心内容

本报告由中州期货发布，分析了当前生猪市场的主要供需情况、价格走势、养殖利润、成本支撑以及相关策略建议，重点指出节后生猪价格可能面临下行压力，建议养殖企业进行卖出保值操作。

主要观点

1. 供给端分析

• 能繁母猪去化加速：根据农业农村部数据，能繁母猪数量在加速减少，预计明年4-5月生猪出栏将出现拐点。
• 仔猪出生量高位：9月仔猪出生量达到历史最高水平，10月环比下降约5%。预计明年2-3月生猪出栏压力较大。
• 出栏增量：上市猪企出栏持续增加，有助于缓解后续出栏压力，减轻企业负债。

2. 需求端分析

• 季节性消费波动：春节前为消费旺季，春节后进入淡季。受疫情影响，阶段性消费波动明显。
• 饲料需求：10月母猪料和大猪料均呈现下降趋势，预计一季度饲料需求不会过分悲观。

3. 价格走势

• 商品猪价止跌反弹：本周河南商品猪报价17.05元/公斤，周环比上涨0.93元/公斤。考虑到节前需求旺季，预计春节前猪价跌幅有限。

4. 养殖利润

• 外购育肥仍亏损：本周全国外购育肥养殖利润亏损1049元/头，但亏损未继续扩大。
• 成本下降趋势：自7月以来，仔猪成本大幅下降，育肥成本也将随之下降，后期养殖利润有望明显改善。

5. 成本支撑

• 饲料成本与仔猪价格关系：饲料成本与仔猪价格呈正相关，当前饲料成本约为3600元，但受FW防控及扩张速度影响，大厂养殖成本做到14元/kg存疑。
• 料肉比与标猪体重：料肉比为2.8，标猪体重110kg，作为成本测算的重要参考。

6. 出栏均重

• 规模性企业出栏均重下降：生猪出栏均重下降至去年同期水平，但未显著下降，参考19年疫情水平。

7. 疫苗跟踪

• 细小疫苗签批量下降：10月猪用细小疫苗签批量处于近几年低位，后备母猪水平将逐渐下降。

关键信息

• 节后做空机会：由于需求相对稳定，建议重点关注节后2-3月生猪价格可能的下行趋势，养殖企业可考虑对2-3月份合约进行卖出保值。
• 猪周期缩短：能繁母猪去化加速，有助于缩短猪周期，提高市场效率。
• 成本支撑减弱：饲料成本下降趋势明显，有利于改善养殖利润，但FW防控及企业扩张速度可能对成本控制带来一定挑战。

策略建议

• 节前操作：节前生猪价格不宜过分悲观，建议保持观望。
• 节后操作：重点关注节后2-3月做空机会，养殖企业可考虑对相关合约进行卖出保值操作，以对冲未来价格下跌风险。

数据来源与免责声明

• 本报告信息来源于公开资料及草根调研。
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