20211114-中州期货-苯乙烯_主导逻辑从成本支撑转移到供需矛盾_18页_1mb

苯乙烯分析总结

核心内容

本报告主要分析2021年11月中旬苯乙烯市场的行情走势、主要矛盾及策略推荐，并对产业链基本面数据进行追踪，包括装置动态、利润及开工率、库存情况、基差变化、进出口数据及套利监测等内容。

行情回顾

• 价格变化：2021年11月12日，苯乙烯华东地区价格为8960元/吨，较11月5日下跌240元/吨，跌幅为2.6%。整体价格重心下移，主要受到成本端走弱及库存累库的影响。
• 合约表现：EB2112合约价格为8790元/吨，较11月5日下跌255元/吨，跌幅2.8%。

主要矛盾与策略推荐

基本面分析

• 上游：原油走弱，纯苯价格随着库存增加而下降，成本支撑减弱。
• 中游：苯乙烯开工率处于低位，工厂库存累库，利润维持亏损状态。
• 下游：下游开工率保持中性，需求偏弱，新装置投产预期增加供应压力。

主要矛盾

• 短期支撑：苯乙烯开工率低位。
• 长期矛盾：下游需求偏弱，新装置投产预期下，供应压力显著。
• 矛盾转移：成本端矛盾减弱，市场交易重心从成本支撑转向供需矛盾。

策略推荐

• 单边策略：逢高做空EB2110合约。
• 套利策略：
  • ① 12-1正套逢低买入。
  • ② 逢高做空苯乙烯利润。

基本面数据追踪

产业链装置动态

• 新产能投放：2021-2022年多个新装置陆续投产，包括安徽嘉玺（35万吨）、中化泉州二期（45万吨）、中海壳牌二期（70万吨）、宁波华泰盛富（45万吨）等。
• 检修情况：多个苯乙烯装置处于检修状态，包括巴陵石化（12万吨，2021/11/14停车）、独山子石化（32万吨，2021/11/1停车）等，部分装置计划于2021年12月或2022年初恢复生产。

利润与开工率

• 利润变化：苯乙烯利润为-262.7元/吨，较前一周下降；EPS、PS、ABS利润分别上涨1185、1945、4292.55元/吨，显示下游产品利润相对较好。
• 开工率：苯乙烯开工率处于低位，纯苯、EPS、PS开工率也有所下降，表明行业整体运行压力较大。

库存情况

• 苯乙烯华东港口库存：季节性累库，显示市场供应压力增加。
• ABS、PS、EPS成品库存：均呈现季节性变化，库存水平在正常范围内波动，但需关注库存对价格的影响。

基差与价差

• 基差：EB基差为153元/吨，较前一周有所变化，显示市场对远期合约的预期有所调整。
• 价差：EB12-01价差为96元/吨，显示远期合约价格相对较高，可能反映市场对供应的担忧。

进出口及利润

• 进口量：苯乙烯进口量呈现季节性特征，需关注进口对国内市场的影响。
• 价差：纯苯中国-韩国价差显示国际价格波动对国内市场的影响。

套利监测

• 套利机会主要集中在12-1正套及苯乙烯利润做空，反映市场对供需关系的预期。

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