20180205-华创证券-非银金融周观察_理性看待数据波动_把握保险板块配置良机_22页_1mb

非银金融行业周报总结（2月5日）

核心内容概述

本周非银金融板块整体表现分化，券商板块因市场波动及部分中小股票闪崩而大幅下跌，保险板块则小幅上涨，显示出一定的避险资金流入迹象。市场整体下跌，沪深300指数跌幅为2.51%，创业板指跌幅达6.30%，两融余额环比下降1.17%，显示市场风险偏好有所降低。

主要观点

证券行业

• 市场表现：券商板块整体下跌6.14%，其中大券商跌幅较小，中小券商回调较多。市场对股票质押业务风险的担忧有所升温，但分析师认为其对行业整体业绩影响有限，预计在2-3%之间。
• 估值分析：当前券商板块静态PB约为1.75倍，处于较低水平，建议关注风控优先的稳健券商，如华泰、中信、光大和招商。
• 监管动态：证监会强调保护投资者权益，加强监管，近期对5宗案件做出行政处罚，显示监管力度加大。
• 公司动态：多家券商收到监管处罚或被调查，如西南证券、国信证券，部分公司如爱建集团经历股权变动，可能对股价产生短期影响。

保险行业

• 市场表现：保险指数上涨0.16%，其中太保涨幅最大，达到3.51%。保险股出现止跌盘行情，市场情绪逐步修复。
• 基本面分析：开门红数据改善有限，但市场利空情绪有所缓解，保险股中期逻辑未变。保险股估值处于低位，具备配置价值。
• 监管动态：《保险资金运用管理办法》出台，监管趋严，提高保险资金运用门槛。
• 公司动态：新华保险、中国平安、太保和国寿等公司均获得推荐，其中新华保险和中国平安表现较为突出，显示出强劲的业务增长和良好的盈利预期。

关键信息

市场概况

• 沪深300指数跌幅2.51%，创业板指跌幅6.30%。
• 两市日均成交额5030亿元，环比下降7.57%。
• 两融余额10669亿元，环比下降1.17%。

保险行业动态

• 新华保险：预计2017年EV增长20%，P/EV估值为0.84倍，有40%的上升空间。
• 中国平安：一季度寿险保费增长37.1%，新业务价值增长60%，净利润增长4.2%，显示出较强的盈利能力。
• 太保和国寿：均出现上涨，显示市场对其的偏好。

证券行业动态

• 中信证券：一季度主承销金额966.80亿元，市场份额4.78%，行业第一。
• 华泰证券：一季度投资收益大幅上升84%，资管业务增长显著。
• 广发证券：财富管理业务收入下降，但互金领域表现突出，手机证券用户数达1000万。

风险提示

• 市场波动：持续的市场波动可能对券商和保险板块造成压力。
• 监管趋严：金融监管持续加强，尤其是信托和券商行业。
• 业绩波动：部分公司如财通证券、国泰君安等出现业绩下滑，需关注其未来表现。

数据追踪

• 券商周表现：整体下跌，行业跑输大盘。
• 成交量：周环比下降。
• 流通市值和换手率：下降，显示市场活跃度降低。
• 新增投资者数量：减少，市场信心受挫。
• 融资买入盘：下降，融资交易占比降低。
• 融资融券余额：下降，显示市场资金面收紧。
• 两融杠杆比例：上升，可能反映市场风险偏好变化。
• 三板指数和成交：保持低位，显示市场流动性不足。
• 期指表现：上证50期指震荡下行，中证500期指下行，沪深300期指下行，显示市场情绪偏弱。

推荐公司及评级

相关研究报告

• 《非银金融周观察（1月21日）：市场向阳，券商领跑》
• 《证券及信托行业2017年报前瞻：券商业点已至，信托规模续创新高》
• 《非银金融周观察（1月29日）：券商趋势不及保险价值回归》

图表目录

• 图表1：券商本周整体下跌，行业跑输大盘
• 图表2：周成交量下降
• 图表3：流通市值、周换手率下降
• 图表4：新增投资者数量减少，活跃度下降
• 图表5：融资买入盘、融资交易占比下降
• 图表6：融资融券余额下降
• 图表7：两融杠杆比例上升
• 图表8：三板指数、三板做市下行
• 图表9：三板成交保持低位
• 图表10：上证50期指震荡下行，收盘基差收窄
• 图表11：中证500期指下行，收盘基差放宽
• 图表12：沪深300期指下行，收盘基差收窄
• 图表13：两地股票溢价率
• 图表14：本周主承销商承销金额情况
• 图表15：上周资管产品成立概览

总结

本周非银金融行业整体表现分化，券商板块因市场波动和部分中小股票闪崩而承压，但保险板块因避险资金流入而小幅上涨。分析师认为，券商板块风险可控，保险板块具备配置价值。监管趋严和市场波动是主要风险因素，但部分公司如新华保险和中国平安表现出较强的盈利能力和增长潜力，值得关注。