20180205-华创证券-晨会报告_17页_667kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份金融与市场分析报告，涵盖多个行业与市场的最新动态，重点分析了金融监管趋势、股市配置策略、债券市场、钢铁、航空、造纸、休闲零食、零售行业、油服、锌、雄安新区等领域的表现与前景。同时，还包含了公司动态、机构动向、财经要闻等内容。

主要观点与关键信息

1. 金融监管走向与市场影响

• 监管趋势：未来5年金融监管将更加注重前瞻性、适应性与“长牙齿”，防范系统性金融风险。
• 监管改革：监管改革将为金融对外开放铺路，可能引发新的监管政策落地。
• 市场影响：金融监管对市场风险偏好有压制作用，但不会引发非理性下跌。后市需关注流动性风险与利率临界点。
• 配置建议：建议关注大市值龙头公司，尤其是业绩稳定、分红率高的股票，如金融、地产类；成长板块估值下行空间有限，需等待系统性机会。

2. 债券市场与“持券过节”风险

• 利率债走势：上周利率债收益率小幅下行，曲线陡峭化趋势放缓。
• 资金面：春节前资金面存在收紧压力，节后可能进一步收紧。
• 海外市场影响：海外市场收益率上行压力较大，可能对国内市场产生传导效应。
• 建议：持币过节更安全，避免因监管文件落地导致利率上行。

3. 钢铁行业分析

• 市场情绪：限产传闻推动钢铁板块情绪升温，部分钢企业绩亮眼。
• 基本面变化：库存虽有累积，但绝对值仍处于低位，累库速度放缓。
• 原材料：焦炭价格持续下降，市场预计第五轮降价将落实。
• 投资建议：推荐基本面扎实、业绩亮眼的钢铁股，如新钢股份、宝钢股份、太钢不锈等。

4. 航空行业与春运表现

• 春运数据：2018年春运预计运送旅客6500万人次，同比增长10%，高于铁路。
• 价格与运力：节后需求回暖，价格结构有望改善。黄金航线票价上限放开，提升票价弹性。
• 投资逻辑：航空股正处于业绩与估值双升阶段，建议继续推荐三大航。
• 基本面支撑：行业供需改善、辅助收入增长、成本控制等因素将支撑盈利能力。

5. 休闲零食与消费旺季

• 市场表现：春节消费旺季到来，休闲食品销量预计增长11.8%至9191亿元。
• 行业趋势：消费结构向年轻人转移，线上销售增长显著。
• 提价预期：受成本上涨和消费升级影响，休闲食品存在提价空间。
• 推荐个股：好想你、洽洽食品、盐津铺子等。

6. 零售行业变革与腾讯合作

• 合作动态：海澜之家与腾讯签署协议，腾讯将受让5.31%股份，金额达25亿元。
• 战略合作：步步高与腾讯合作，推动零售行业数字化转型。
• 行业影响：互联网巨头加速线下资源整合，有利于龙头公司重塑行业格局。

7. 油服行业与活跃钻井数

• 市场信号：美国活跃钻井数创2017年8月以来新高，显示行业复苏。
• 影响因素：油价中枢上移，油企资本开支增加，利好油服板块。
• 推荐个股：杰瑞股份、中海油服、通源石油等。

8. 锌市场分析

• 价格表现：伦锌与沪锌涨幅均达4%以上，现货升水扩大。
• 基本面支撑：供应偏紧格局未变，节后需求回暖，美元走弱利好锌价。
• 投资建议：关注锌相关概念股，如驰宏锌锗、罗平锌电等。

9. 雄安新区政策红利

• 科技布局：雄安新区将推动科技企业落户，重点发展智慧能源、数字城市等。
• 政策支持：土地、财税、公共服务等领域将释放政策红利。
• 受益企业：广联达、首航节能、金证股份等。

行业与市场展望

风险提示

• 金融监管：监管文件落地可能引发收益率上行。
• 市场波动：股市波动可能加剧，需关注流动性变化。
• 行业风险：钢铁行业库存压力、5G投资不及预期、消费行业增长放缓。
• 公司风险：部分公司业绩不达预期、资产减值、减持等。

财经要闻简要

• 乡村振兴：中央一号文件提出改革宅基地使用权，推动农村发展。
• 货币政策：美联储加息预期增强，美元指数走弱，推升全球通胀预期。
• 行业动态：纸企、电阻企业、锌市场等出现涨价潮，推动行业业绩改善。
• 政策利好：雄安新区科技企业落户，北京推动科技发展，政策红利可期。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10% - 20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10% - 10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10% - 20%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5% - 5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

总结

本报告系统梳理了2018年2月初金融市场及行业的核心动态，强调金融监管改革与市场风险偏好的关系，同时指出消费、钢铁、航空等板块存在结构性机会。在政策红利、市场情绪及行业基本面共同作用下，部分行业与个股具备较强的投资价值。投资者应关注监管节奏、资金面变化、行业景气度以及公司业绩兑现情况，合理配置资产，规避风险。