20180205-华创证券-晨会_17页_1mb

文档内容总结

一、核心内容概述

本报告综合分析了2018年2月第一周的市场动态与行业趋势，涵盖金融监管、股市策略、债市走势、行业动态及政策动向等多个方面。重点包括金融监管改革、市场配置策略、春节前后市场风险、周期与消费板块表现、5G与射频行业前景、锂电隔膜龙头估值分析、以及行业政策与公司动态。

二、主要观点与关键信息

1. 金融监管走向

• 监管方向：金融监管将更加注重前瞻性、适应性和“长牙齿”，防止“监管竞次”和“轻触式监管”。
• 监管与开放：金融监管改革为对外开放铺路，预计在2018年推出更多改革开放举措。
• 市场影响：金融监管对市场风险偏好压制长期存在，但不会导致非理性下跌，市场更关注流动性风险和利率临界点。
• 建议：市场应关注大市值龙头公司，注重确定性和流动性溢价。

2. 市场配置建议

• 监管与业绩：金融监管和公司业绩是影响市场的两大核心变量。
• 资金面：春节前资金面宽松，但节后可能面临收紧压力。
• 板块配置：
  • 周期板块需等待基本面右侧确认，建议关注高股息龙头。
  • 消费、金融与稳定板块业绩回暖，具备配置价值。
  • 成长板块估值下行空间有限，需等待系统性机会。

3. 债市与持券过节风险

• 利率债走势：收益率小幅下行，曲线陡峭化趋势放缓。
• 资金面：春节前资金面存在缺口，节后流动性压力加大。
• 海外市场：美债收益率上行对国内债市形成压力。
• 建议：持券过节存在较大风险，建议持币过节。

4. 钢铁行业动态

• 限产传闻：推动板块情绪，带动钢铁股独立行情。
• 基本面：库存累积放缓，冬储补库需求推动价格上行。
• 推荐标的：新钢股份、宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光、柳钢股份等基本面扎实、业绩亮眼的钢铁股。

5. 航空行业展望

• 春运影响：航空旅客运输量增长10%，黄金航线票价上涨。
• 政策利好：市场化定价与放松持股限制，推动航空业盈利提升。
• 建议：继续推荐三大航，看好其在业绩与估值双升的机遇。

6. 5G与射频行业

• Massive MIMO：作为5G关键技术，将提升频谱效率与降低建站成本。
• 行业影响：推动射频器件、PCB板等需求增长。
• 投资建议：重点关注高频PCB、基站天线、滤波器、PA等细分领域，如生益科技、通宇通讯、春兴精工、三安光电等。

7. 锂电隔膜龙头——星源材质

• 业绩表现：2017年利润下滑，但2018年合肥与常州项目投产将带来业绩增长。
• 海外市场：公司与国外主流电池企业合作，海外市场销量提升可显著带动业绩。
• 投资建议：目标价39.3元，维持强烈推荐。

三、行业动态与政策信息

1. 乡村振兴战略

• 政策方向：中央一号文件推动农业现代化，适度放活宅基地使用权。
• 影响：土地流转、种植链、农业现代化等领域受益，相关公司如苏垦农发、辉隆股份、隆平高科等。

2. 电子元器件涨价

• 行业影响：国巨等电阻巨头上调价格，引发行业连锁反应。
• 相关公司：风华高科、洁美科技、顺络电子等。

3. 造纸行业业绩兑现

• 涨价背景：纸企密集发布涨价函，行业进入业绩兑现期。
• 影响因素：需求回暖、原料成本支撑、汇率影响。
• 相关公司：晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业、山鹰纸业等。

4. 休闲食品行业增长

• 消费趋势：线上销售增长快于线下，年轻人成为消费主力。
• 提价预期：通胀抬升，休闲食品存在提价空间。
• 相关公司：好想你、洽洽食品、盐津铺子、来伊份等。

5. 零售行业变革

• 腾讯合作：海澜之家与步步高分别与腾讯签署战略合作协议，推动零售行业数字化转型。
• 相关公司：永辉超市、苏宁云商、家家悦、天虹股份等。

6. 油气行业与油服板块

• 活跃钻井数：美国钻井数创近期新高，推动油企开支增加。
• 行业前景：随着原油市场供需变化，油服行业有望受益。
• 相关公司：杰瑞股份、中海油服、通源石油、海油工程等。

7. 锌市场表现

• 供需格局：锌供应偏紧，节后需求有望回暖。
• 价格预期：伦锌与沪锌涨幅显著，未来仍有上涨空间。
• 相关公司：驰宏锌锗、兴业矿业、罗平锌电、西藏珠峰等。

8. 雄安新区政策红利

• 科技企业落户：北京推动科技企业向雄安新区迁移，政策红利可期。
• 相关公司：广联达、首航节能、海联讯等。

四、公司动态与市场交易

1. 金融与地产

• 地产销售：1月销售金额增长41.3%，环比增长9.2%。
• 公司动态：中国平安、宁波银行、江苏银行、中航资本等均有重要公告。

2. 环保与公用事业

• 环保政策：环保部启动蓝天保卫战，加强环保监管。
• 公司动态：清新环境、国投电力等公司有重要动作。

3. 新能源与电力设备

• 行业动态：科达洁能、科林电气、中利集团等公司有重大事项。

4. 通信与电子

• 技术进展：航天信息与腾讯合作，通信行业技术升级。
• 公司动态：宏图高科、江南嘉捷、金证股份等有重要公告。

5. 传媒互联网

• 行业表现：风语筑、金科文化、巨人网络等公司业绩预增或有重大事项。

6. 医药与基础化工

• 行业动态：众生药业、银河生物、方大化工等公司有重大事项或业绩变动。

7. 机构与游资动向

• 龙虎榜：多家公司被机构或游资买入，如利尔化学、海能达、上峰水泥等。

五、投资评级体系

六、风险提示

• 金融监管：监管文件落地可能带来市场压力。
• 市场波动：经济景气度回落、通胀超预期、业绩不达预期。
• 行业竞争：5G投资不及预期、行业竞争加剧。
• 外部因素：油价上涨、人民币贬值、经济大幅下滑。

七、总结

本报告从金融监管、市场策略、行业趋势、公司动态等多个维度对2018年2月第一周市场进行了深度分析。建议投资者关注大市值龙头公司、业绩回暖的消费与金融板块，同时警惕金融监管带来的流动性风险。5G、航空、锂电隔膜等板块具备长期增长潜力，但需关注行业竞争与政策变化。整体来看，市场在监管与业绩双重影响下呈现分化趋势，需注重估值与基本面的匹配。