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浙商晨报 2018年02月05日总结

核心内容概述

本报告为浙商证券发布的2018年2月5日周报，涵盖宏观、行业、个股及市场动态等多个方面，重点分析了春节前后资金面变化、公司债回售对地产与城投的影响、新股表现、家电与医药行业走势，以及广汽集团的销量表现与投资建议。

主要观点

1. 春节前后资金面分析

• 春节前资金面总体无忧：综合考虑央行态度、外汇占款和税收因素，预计节前资金面不会出现明显紧张。
• 资金面准备充分：定向降准和临时准备金动用已释放大量资金，同业存单利率下行，资金成本降低。
• 春节后资金面可能趋紧：节后非银金融机构与银行资金利率将分化，长端利率可能上行，短端利率或下行。
• 历史规律：节前9-10个工作日，R007、R001等资金利率通常会上行。

2. 信托结构化证券业务监管承压与金融去杠杆

• 信托结构化产品面临监管压力：资管新规落地预期下，信托产品杠杆率受限，金融再降杠杆。
• 结构化产品操作方式灵活：部分产品通过设置中间级维持高杠杆比例，如“3:1:8”模式实际杠杆可达1:3。
• 监管影响：多地银监局已对信托公司证券投资类业务进行窗口指导，暂停中间级产品，清理存量业务。

3. 公司债回售与再融资压力

• 地产与城投公司债到期量大幅上升：2018年下半年地产、城投月均到期分别达542亿和344亿，较上半年增长显著。
• 公募债与私募债结构差异：地产公司债在公募中占比约46%，在私募中约36%；城投债在公募中AAA级占比58%，在私募中仅8%。
• 投资建议：地产债受政策压制，但整体融资能力较强，建议优选龙头；城投债需谨慎，尤其是非核心平台。

关键信息

4. 新股表现

• 上周新股表现疲软：市场整体表现不佳，新股指数弱于大盘，部分新股跌幅较大。
• 涨停板打开新股表现：
  • 涨幅TOP10：德邦股份、华菱精工、万兴科技等表现较好。
  • 跌幅TOP10：联合光电、药石科技、创业黑马等跌幅显著。

5. 家电行业周报

• 板块整体下跌：家电指数下跌4.33%，白电、黑电、小家电、照明设备等细分板块均出现不同程度下跌。
• 基本面数据：
  • 白电：空调产量、销量同比上升，冰箱、洗衣机则小幅下滑。
  • 黑电：电视产量、销量上升，但内销下降。
• 原材料价格：铜价、铝价环比下降，但同比上升；OPC面板价格普遍下降，跌幅较大。
• 风险提示：原材料波动、房地产不景气、行业竞争加剧、汇率波动。

6. 医药行业周报

• 医药生物指数下跌6%：板块整体下跌，医疗器械跌幅最大。
• 政策落地加速：一致性评价政策推进，优质创新药和仿制药企业迎来价值重估机会。
• 推荐组合：
  • 稳健组合：华东医药、益丰药房、片仔癀、康美药业。
  • 进取组合：新和成、浙江医药、美年健康等。
• 组合表现：稳健组合周涨幅-3.89%，进取组合周涨幅-4.18%，但较行业指数表现较好。

7. 广汽集团1月销量点评

• 销量增长显著：1月整车产销分别增长27.42%和25.11%，自主品牌表现突出。
• 行业对比：在整体终端需求未明显好转的背景下，广汽集团销量增长居前。
• 战略布局：积极布局车联网、新能源、无人驾驶等领域，提升未来竞争力。
• 估值分析：当前股价处于相对低位，建议中长期买入，维持“买入”评级。

行业与个股分析

8. 电新环保公告一览

• 粤水电：中标多个EPC项目，金额较大，对业绩有积极影响。
• 智慧能源：中标千万元以上订单，金额合计3.46亿元。
• 海陆重工：与“绿色环保”、“北控环境”签署战略合作。
• 华仪电气：设立合资公司“华赢投资”，布局新能源。
• 智光电气：设立储能公司，推进综合能源战略。
• 东方锆业：设立子公司“东锆新材料”。
• 茂硕电源：获得政府补助，用于研发。
• 猛狮科技：获得科技创新奖励。
• 鹏辉能源：回购股份，用于股权激励。
• 精功科技：控股股东拟增持，提升市场信心。
• 浙富控股：控股股东拟增持，范围较大。
• 中元股份：高管增持，持股比例略有上升。
• 星源材质：员工持股计划实施，持股比例约1.13%。
• 华友钴业：大股东拟减持，比例不超过4%。
• 杭锅股份：高管减持，减持比例较低。
• 雪浪环境：获得多项专利，增强技术壁垒。
• 电科院：通过国家实验室评审，扩展检测能力。
• 东方电子：资产重组完成，即将复牌。

市场与投资建议

• 投资评级说明：以相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四类。
• 建议：根据个人持仓与投资目标决定是否买入或卖出，不应仅依赖投资评级。

风险提示

• 市场风险：包括政策变化、利率波动、汇率波动等。
• 行业风险：如家电行业竞争加剧、医药行业政策影响等。
• 个股风险：部分公司可能面临信用风险，需谨慎评估。

总结

本报告全面分析了2018年春节前后资金面、公司债回售、新股表现、家电与医药行业走势，以及广汽集团的销量表现。整体来看，市场在节前资金面较为宽松，节后可能趋紧，建议关注优质资产和政策导向行业。同时，提醒投资者注意市场波动与政策风险，合理评估投资组合。