20201025-兴业证券-公用事业行业周报_9月发电量同比+5.3_天然气产量同比+7.6__13页_1mb

电力及燃气行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2020年10月电力及燃气行业的主要数据、市场表现、行业动态及投资建议，为投资者提供关键信息以评估市场趋势。

行业数据跟踪

电力行业

• 9月发电量：6315亿千瓦时，同比增长 5.3%，增速较上月回落 1.5个百分点。
• 1-9月累计发电量：54086亿千瓦时，同比增长 0.9%。
• 分品种表现：
  • 火电：同比增长 0.2%，较上月回落 6.0个百分点。
  • 风电：同比增长 11.3%，较上月回落 7.4个百分点。
  • 水电：同比增长 22.8%，较上月加快 13.9个百分点。
  • 核电：同比增长 7.4%，较上月加快 6.5个百分点。
  • 太阳能发电：同比增长 4.0%，较上月加快 1.9个百分点。

燃气行业

• 9月天然气产量：146亿立方米，同比增长 7.6%，增速较上月加快 3.9个百分点。
• 1-9月累计天然气产量：1371亿立方米，同比增长 8.7%。
• 9月天然气进口量：866万吨，同比增长 5.5%，增速较上月回落 7.7个百分点。
• 1-9月累计天然气进口量：7373万吨，同比增长 3.7%。

燃气价格

• 国产气：液厂平均出厂价 3331元/吨，较10月16日上升 10.27%。
• 进口气：LNG接收站平均出厂价 3646元/吨，较10月16日上升 10.70%。
• LNG全国指数：至10月23日为 3279元/吨，较10月16日上升 19.63%。

板块及个股表现

电力板块

• 板块指数：A股电力板块指数下降 2.08%，港股电力板块指数与上期持平。
• 子板块表现：
  • 火电：下降 3.31%
  • 水电：下降 1.40%
  • 热电：上升 0.56%
• 涨跌幅前五公司：
  1. 宝新能源（+5.25%）
  2. 联美控股（+3.80%）
  3. 易世达（+2.97%）
  4. 豫能控股（+1.35%）
  5. 湖北能源（+1.02%）
• 涨跌幅后五公司：
  1. 惠天热电（-12.90%）
  2. 深南电A（-10.84%）
  3. *ST新能（-7.49%）
  4. 宁波热电（-7.43%）
  5. 华电能源（-7.23%）

燃气板块

• 板块指数：A股燃气板块指数下降 4.28%，港股燃气板块指数上升 5.75%。
• 子板块表现：
  • 城镇燃气：下降 4.39%
  • 管道运营：下降 2.86%
  • 气源开发：下降 4.50%
• 涨跌幅前五公司：
  1. 升达林业（+3.72%）
  2. 新疆浩源（+2.16%）
  3. 金鸿控股（+1.49%）
  4. 胜利股份（0.00%）
  5. 重庆燃气（-1.70%）
• 涨跌幅后五公司：
  1. 南京公用（-8.50%）
  2. 天壕环境（-8.03%）
  3. *ST中天（-7.38%）
  4. 新天然气（-6.43%）
  5. 蓝焰控股（-6.21%）

投资建议

电力行业

1. 火电行业：

   • 火电龙头估值处于历史低分位，建议关注 华电国际（H+A）、华能国际（H+A）。
   • 区域性火电公司推荐 长源电力，建议关注 皖能电力、赣能股份等。

2. 水电行业：

   • 国家政策支持解决“弃水”问题，水电公司业绩增长依赖装机容量提升。
   • 推荐 国投电力（水火并济，盈利复苏拐点已现）。
   • 推荐 长江电力（装机超4500万千瓦，稳定分红）。
   • 建议关注 黔源电力、桂冠电力、华能水电。

3. 海上风电行业：

   • 推荐 福能股份（海上风电补贴政策落地，三川海上风电项目成为业绩增长核心）。

燃气行业

1. 管道运营商和城市燃气公司：

   • 推荐 深圳燃气（LNG接收站已于2019年8月投产）。
   • 建议关注 百川能源（精准卡位三大区域，用气需求稳健增长，高分红有望延续）。
   • 推荐 新奥股份。

2. 燃气气源供应商：

   • 建议关注 蓝焰控股（山西国资委唯一煤层气标的）。

风险提示

• 电价下调风险：可能影响电力公司盈利。
• 利用小时下降风险：水电公司发电量受利用小时影响。
• 煤价波动风险：火电行业受煤价影响较大。
• 天然气需求不及预期：可能影响燃气行业增长。
• 原油价格波动：影响天然气进口成本及市场供需。

关键公司公告

• 国投电力：拟发行GDR登陆伦交所，最终价格为 12.27美元/份，募集资金 2.006亿美元。
• 长江电力：自6月29日至10月19日通过集中竞价增持公司 6786.02万股，持股比例由 13.00% 增至 14.00%。
• 皖能电力：2020年Q3收入 41.81亿元，同比 -1.90%；归母净利润 3.02亿元，同比 -9.78%。
• 惠天热电：被申请重整，市场信心受挫。
• 沃施股份：拟向特定投资者发行股票，用于收购 中海沃邦10%股权。

估值与PE（TTM）

• 电力板块PE（TTM）：17倍
• 火电板块PE（TTM）：15倍
• 水电板块PE（TTM）：19倍
• 热电板块PE（TTM）：20倍
• 燃气板块PE（TTM）：20倍
• 城镇燃气板块PE（TTM）：20倍
• 管道运营板块PE（TTM）：16倍
• 气源开发板块PE（TTM）：25倍

总结

本报告展示了电力及燃气行业9月的市场表现、行业数据、政策动向及公司动态，为投资者提供了行业及个股的分析建议。整体来看，电力行业发电量增长放缓，但水电、风电、核电等清洁能源表现较好；燃气行业产量增长，但进口增速有所回落。电力板块整体估值较低，火电、水电龙头及海上风电公司值得关注，燃气板块中管道运营商和气源供应商亦有投资机会。需关注电价、煤价、天然气需求及原油价格波动等风险因素。