20201020-川财证券-电力行业动态点评_9月发电量同比增长5.3_水电增速强劲_2页_345kb

9月发电量同比增长5.3%，水电增速强劲

核心内容

2020年9月，我国规模以上工业发电量为6315亿千瓦时，同比增长5.3%，但环比下降23亿千瓦时。增速较上月回落1.5个百分点。1至9月累计发电量同比增长0.9%。全社会用电量达到6454亿千瓦时，同比增长7.2%。

分品种发电量表现

• 火电：同比增长0.2%，较上月回落6.0个百分点。
• 风电：同比增长11.3%，环比回落7.4个百分点。
• 水电：同比增长22.8%，环比加快13.9个百分点。
• 核电：同比增长7.4%，环比加快6.5个百分点。
• 太阳能发电：同比增长4.0%，环比加快1.9个百分点。

水电发电量大幅增长，主要得益于7、8、9月主要流域来水偏多，汛期雨水充足，使得水电具备优先上网优势。预计三季度水电企业业绩表现良好。

用电端分析

• 第一产业：用电量85亿千瓦时，同比增长11.6%。9月正值秋收秋种季节，农业用电需求上升。
• 第二产业：用电量4108亿千瓦时，同比增长8.6%，成为拉动整体用电增长的主要力量。
• 第三产业：用电量1162亿千瓦时，同比增长5.1%。
• 城乡居民生活用电：用电量1099亿千瓦时，同比增长4.0%。

制造业用电量的显著增长与制造业采购经理指数（PMI）的回升密切相关。9月制造业PMI为51.5%，环比上升0.5个百分点，新订单指数为52.8%，环比上升0.8个百分点，显示制造业景气度持续回升。

市场建议

建议关注具备以下特点的电力企业：

• 市场开拓能力强
• 装机结构优质
• 具体企业包括：华电国际、华能国际、长江电力、川投能源、华能水电

风险提示

• 电力需求不及预期
• 煤炭价格大幅上涨
• 主要流域来水不及预期

报告信息

• 报告类别：行业动态
• 所属行业：电力
• 报告时间：2020/10/20
• 分析师：白竣天
• 证书编号：S1100518070003
• 联系方式：baijuntian@cczq.com

分析师声明

白竣天分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，报告内容基于合法合规的信息，不涉及任何利益冲突。

报告风险等级

• 上市公司价值相关研究报告：中低风险
• 宏观政策分析报告、行业研究分析报告等：低风险

版权声明

本报告版权为川财证券有限责任公司所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。私自转载或转发将承担相应法律责任。