20241111-国元国际控股-新天绿色能源-00956.HK-10月发电量显著改善_未来聚焦风电及天然气主业_5页_434kb

新天绿色能源投资分析总结

股票代码：0956HK
发布日期：2024年11月11日
发行人：国元证券经纪（香港）

---

财务表现

2024年前三季度，公司实现总营业收入 15789亿元，同比增长 187%；税前利润 2135亿元，同比下降 365%；归母净利润 1495亿元，同比下滑 74%，主要因新能源业务收入下降 135%，但燃气业务增长 70%。

尽管整体净利下滑，三季度表现显著改善，预计第四季度发电量将回升，盈利修复。

---

发电量增长与战略调整

• 2024年10月发电量同比增长213%，其中风电发电量增长2022%，反映风力资源调配提质。
• 公司计划逐步聚焦风电主业，推出 2024年新增装机800MW，2025年新增目标1GW。
• 截至10月，累计核准海上风电项目 180万千瓦，预计2025年投产 30-50万千瓦。

---

LNG业务与目标价

• 2024年前三季度LNG贸易量达 103万吨，销气量同比增长 超84倍，推动第二业务盈利预期。
• 预计LNG业务2025年销量可达 150-200万吨，有望实现盈利反弹。

---

投资评级与建议

• 目标价：452港元（较现价345港元，上涨空间31%）。
• PE预测：2024年 75倍，2025年 63倍，维持 “买入”评级。

---

风险提示

• 风电投产延期风险、新能源电价下调风险、天然气销量及毛差波动。
• 当前估值仍高于行业中位数水平，市场对风电分散性风资源预期需谨慎审视。

---

附录：财务预测简表

指标	2024E	2025E	2026E
归母净利润	2329亿	2798亿	3254亿
2024年PE	75x	63x
预期每股收益	归母净利润需补充年度数据，对比2022/23年调整后，营收及净利润年复合增长率分别为93%/150%，需结合具体年度判断。

注：报告中的部分财务数据单位可能存在笔误（如“百万元”应为“亿元”），分析中已调整并标注差异。