20231013-开源证券-9月通胀数据点评_大宗商品涨价驱动PPI环比回升_9页_957kb

9月美国CPI同比降至0%，环比涨幅收窄至0.2%，主要因猪肉价格回落和油价上涨对冲旅游业降温。PPI同比降幅收窄至-2.5%，环比回升0.4%，上游成本上升但仍存在价格传导梗阻。核心CPI环比持平，环比连续两个月低于季节性，显示消费动能不足。主要驱动因素包括食品物价（如蔬菜上涨、猪肉下跌）和非食品项（油价支撑 vs 旅游消费疲软）。预计10月CPI同比继续下滑，但11月起将回升；PPI同比降幅收窄，全年保持负增长区间。中长期看，政策支持可能加速通胀回升。风险包括政策超预期变化和大宗商品价格波动。