20220713-国盛证券-博腾股份-300363.SZ-2022上半年收入利润大超预期_大订单带动整体能力再攀新高_3页_650kb

博腾股份（300363.SZ）2022上半年业绩总结

核心内容

博腾股份在2022年上半年实现了显著的收入和利润增长，业绩表现远超市场预期。公司预计实现营收38.30亿元-39.56亿元，同比增长205%-215%；归母净利润11.91亿元-12.12亿元，同比增长455%-465%；归母扣非净利润11.88亿元-12.08亿元，同比增长490%-500%。其中，Q2单季度营收预计为23.87亿元-25.13亿元，同比增长235%-252%；归母净利润预计为8.09亿元-8.30亿元，同比增长540%-557%；归母扣非净利润预计为8.07亿元-8.27亿元，同比增长540%-556%。

主要观点

• 业绩超预期：公司上半年的收入和利润增长显著高于市场预期，显示了良好的经营效率和执行力。
• 大订单推动增长：新冠相关大订单是推动业绩增长的主要动力，预计上半年确认收入约25亿元，合计8.98亿美元。公司预计Q1交付9亿元，Q2提升至16-17亿元。
• 盈利能力提升：公司净利润率大幅提升，Q2净利润率为33.4%，H1整体净利润率为30.8%。常规业务净利润率预计提升至20%以上，新冠业务净利润率则达到35%以上。
• 长期价值提升：大订单不仅提升了短期盈利能力，还对公司品牌影响力和竞争优势有长期促进作用。
• 未来业绩预期：公司预计在完成大订单交付后，将释放产能用于拓展新客户和新订单。2022-2024年归母净利润分别为15.58亿元、16.17亿元、19.57亿元，增长分别为197.3%、3.8%、21.1%。
• 估值合理：对应PE分别为26x、25x、21x，显示公司估值处于合理区间。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年上半年预计为38.30亿元-39.56亿元，同比增长205%-215%；预计2022-2024年营业收入分别为72.06亿元、77.26亿元、84.65亿元。
• 归母净利润：2022年上半年预计为11.91亿元-12.12亿元，同比增长455%-465%；预计2022-2024年归母净利润分别为15.58亿元、16.17亿元、19.57亿元。
• 净利润率：Q2净利润率为33.4%，H1整体净利润率为30.8%；常规业务净利润率预计提升至20%以上，新冠业务净利润率预计达到35%以上。
• 毛利率：2022年预计为50.2%，较2021年的41.4%有所提升。

财务比率

• P/E：2022年为26.4倍，2023年为25.4倍，2024年为21.0倍。
• P/B：2022年为7.4倍，2023年为5.8倍，2024年为4.6倍。
• EV/EBITDA：2022年为21.6倍，2023年为18.1倍，2024年为15.6倍。
• 资产负债率：2022年为56.5%，较2021年的36.2%明显上升。
• ROE：2022年为25.9%，较2021年的11.4%显著增长。

风险提示

• 商业化订单波动风险
• 大客户和核心产品占比增加的风险

投资评级

• 股票评级：维持“买入”评级
• 投资建议：基于当前业绩预告，上调盈利预测，看好公司长期发展

股票信息

• 行业：医疗服务
• 7月13日收盘价：75.60元
• 总市值：41,138.90百万元
• 总股本：544.17百万股
• 自由流通股占比：83.04%
• 30日日均成交量：9.89百万股

盈利预测与财务指标

主要财务比率

分析师声明

• 分析师张金洋和胡诺碧具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映个人看法，不受第三方影响。

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：增持、中性、减持分别对应行业指数涨幅在10%以上、-10%~+10%之间、跌幅在10%以上。