20220707-国金证券-化妆品与日化行业研究_Q2线上护肤有所回暖_优质国货品牌势起_19页_2mb

化妆品与日化行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第二季度（Q2）化妆品与日化行业的市场表现，重点聚焦线上护肤与彩妆市场，特别是抖音与淘系平台的销售情况，以及贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、鲁商发展等重点公司的表现。报告指出，尽管受到疫情影响，Q2线上护肤市场有所回暖，而彩妆市场则承压明显。同时，国货品牌在各大平台表现亮眼，抖音渠道增长迅速，成为重要的销售增长点。

主要观点

• Q2线上护肤市场回暖：在“618”大促的推动下，Q2线上护肤市场销售额同比增长4.3%，尽管增速环比Q1略有提升，但整体仍处于低基数增长阶段。
• 彩妆市场受疫情影响明显：Q2彩妆销售额同比下降14%，降幅环比Q1扩大，主要因出门场景减少导致需求疲软。
• 国货品牌表现强劲：在淘系平台上，国货品牌占据护肤TOP20榜单的4席，彩妆TOP20榜单的5席，其中珀莱雅、薇诺娜、花西子等品牌增长显著。
• 抖音渠道增长迅猛：抖音护肤与彩妆销售额分别同比增长181%与180%，占淘系的比重不断提升，成为新的增长引擎。
• 重点公司表现亮眼：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、鲁商发展等公司均实现了不同程度的销售增长，尤其在抖音渠道表现突出。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金化妆品与日化指数：2297
• 沪深300指数：4443
• 上证指数：3364
• 深证成指：12936
• 中小板综指：13030

电商数据跟踪

• Q2抖音+淘系护肤销售额：665亿元，同比增长4.3%
• Q2彩妆销售额：206亿元，同比下降14%
• 淘系护肤销售额：525亿元，同比下降11%
• 淘系彩妆销售额：165亿元，同比下降26%
• 抖音护肤销售额：140亿元，同比增长181%
• 抖音彩妆销售额：41亿元，同比增长180%

品牌表现

• 淘系护肤TOP20品牌：珀莱雅（第5）、薇诺娜（第6）等国货品牌表现突出，CR5/CR10/CR20分别提升至14.4%、22.3%、31.3%。
• 淘系彩妆TOP20品牌：花西子（第2）、珂拉琪（第8）、完美日记（第12）等国货品牌占据重要位置，CR5/CR10/CR20分别下降至11.7%、20.9%、32.8%。
• 抖音护肤TOP20品牌：雅诗兰黛（第1）、SK-II（第3）、后（第4）等国际品牌表现强劲，国货品牌如珀莱雅（第6）、欧诗漫（第7）也有显著增长。
• 抖音彩妆TOP20品牌：花西子（第2）、彩棠（第8）等国货品牌主导市场，彩棠在抖音渠道增长尤为突出。

重点公司跟踪

• 贝泰妮：薇诺娜Q2淘系+抖音GMV同比增长42%，其中抖音渠道增长283%，占淘系销售比重提升。
• 珀莱雅：主品牌与彩棠Q2淘系+抖音GMV同比增长83%，其中彩棠增长181%，抖音渠道增长显著。
• 华熙生物：润百颜、肌活、米蓓尔、夸迪Q2淘系+抖音GMV同比增长66%，其中抖音渠道增长显著。
• 鲁商发展：瑷尔博士与颐莲Q2淘系+抖音GMV同比增长62%与38%，抖音渠道增长快速。

投资建议

• 品牌商：建议关注运营/产品力/营销等综合能力突出的头部优质美妆公司，如贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展等。
• 原料商：推荐提价顺利、产能持续释放、Q2业绩望快速增长的防晒剂龙头科思股份。
• 生产商：建议关注Q3疫后修复可能出现业绩拐点的嘉亨家化。

风险提示

• 营销、渠道、新品发展不及预期
• 生产、代运营商大客户流失
• 数据跟踪误差

图表目录

• 图表1：淘系、抖音美妆大盘销售跟踪
• 图表2：淘系+抖音护肤销售额及同比增速
• 图表3：淘系+抖音彩妆销售额及同比增速
• 图表4：淘系护肤/彩妆销售额及同比增速
• 图表5：淘系护肤/彩妆均价
• 图表6：22Q1-22Q2淘系护肤TOP20品牌
• 图表7：22Q1-22Q2淘系彩妆TOP20品牌
• 图表8：抖音护肤/彩妆TOP300品牌销售额及同比增速
• 图表9：抖音护肤/彩妆占淘系的比重
• 图表10：22Q2抖音彩妆/护肤TOP20品牌
• 图表11：薇诺娜各平台GMV同比增长
• 图表12：薇诺娜淘系月度GMV及同比增速
• 图表13：薇诺娜淘系月度均价
• 图表14：薇诺娜6月明星产品销售占比
• 图表15：薇诺娜抖音渠道月度GMV
• 图表16：薇诺娜6月抖音播主构成
• 图表17：珀莱雅/彩棠各平台GMV同比增长
• 图表18：珀莱雅/彩棠淘系月度GMV及同比增速
• 图表19：珀莱雅/彩棠淘系月度均价
• 图表20：珀莱雅/彩棠6月明星产品销售额占比
• 图表21：珀莱雅抖音渠道月度GMV
• 图表22：珀莱雅6月抖音播主构成
• 图表23：彩棠抖音渠道月度GMV
• 图表24：近30天彩棠抖音播主构成
• 图表25：润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪各平台GMV同比增长
• 图表26：润百颜/米蓓尔/夸迪/肌活淘系月度GMV
• 图表27：润百颜/米蓓尔/夸迪/肌活淘系月度均价
• 图表28：润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪6月明星产品销售额占比
• 图表29：润百颜抖音渠道月度GMV
• 图表30：米蓓尔抖音渠道月度GMV
• 图表31：夸迪抖音渠道月度GMV
• 图表32：BM肌活抖音渠道月度GMV
• 图表33：瑷尔博士/颐莲各平台GMV同比增长
• 图表34：瑷尔博士/颐莲淘系月度GMV及同比增速
• 图表35：瑷尔博士/颐莲淘系月度均价
• 图表36：瑷尔博士/颐莲6月明星产品销售额占比
• 图表37：瑷尔博士抖音渠道月度GMV
• 图表38：瑷尔博士6月抖音播主构成
• 图表39：颐莲抖音渠道月度GMV
• 图表40：颐莲6月抖音播主构成
• 图表41：丸美各平台GMV同比增长
• 图表42：丸美淘系月度GMV及同比增速
• 图表43：丸美淘系月度均价
• 图表44：丸美6月明星产品销售额占比
• 图表45：丸美抖音渠道月度GMV
• 图表46：丸美6月抖音播主构成