20230227-中泰期货-纸浆期货周度报告_现货价格松动回落_盘面抛压明显震荡下行_8页_1mb

纸浆市场周报总结（2023年2月26日）

核心内容

本报告分析了2023年2月26日纸浆市场的供需状况、价格走势及未来展望，重点涉及外盘报价、国内现货价格、库存变化、下游需求及期货合约走势等方面。

主要观点

• 外盘报价稳定，但供应压力大
  加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价：雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均较上月持平。其中，雄狮无量可供，金狮减产30%。高品质针叶浆供应未明显增加，对浆价形成一定支撑。亚太资源集团巴丝浆2月外盘价格760美元/吨，因部分产能转产溶解浆，供应量减少。印尼产小叶相思阔叶浆本月无量供应。

• 国内现货价格回落
  国内纸浆现货含税参考价：针叶浆6850-7000元/吨，阔叶浆5800-6000元/吨，本色浆6200-6300元/吨，化机浆5300-5500元/吨，环比上周明显下降。主要由于1-2月国内开工较低，纸浆库存快速累积，市场出现平盘抛货行为，导致现货价格松动回落。

• 库存变化
  本周国内主流港口纸浆样本库存为210.6万吨，环比下降2.9%。青岛港库存110.9万吨，环比下降4.8%。出货速度加快，港口以去库为主。天津港库存环比下降9.3%，常熟港库存环比上升4.3%。交易所仓单增长明显，预计后期继续增加。

• 下游需求未明显恢复
  下游开工率：白卡纸环比-2.0%，双胶纸环比0.3%，铜版纸环比-0.4%，生活纸环比-0.7%。整体开工稳定，但需求仍未明显恢复，原纸厂家以刚需补货或消化工厂原料库存为主。

• 期货合约走势震荡偏弱
  05合约整体在6200-6700元/吨之间震荡，基差走强，短期近强远弱的格局略有变化，3-5价差或略走强。市场受高库存及交割、套保盘影响，期货承压回落。

关键信息

一、外盘与进口情况

• 加拿大漂白针叶浆报价稳定，但供应减少。
• 亚太资源集团巴丝浆因产能转产，供应量减少。
• 人民币回落增加进口成本，对浆价形成压力。

二、国内现货价格

• 针叶浆：6850-7000元/吨
• 阔叶浆：5800-6000元/吨
• 本色浆：6200-6300元/吨
• 化机浆：5300-5500元/吨
• 现货价格窄幅下探，整体处于高位回落趋势。

三、库存数据

• 中国纸浆主流港口样本库存：210.6万吨，环比下降2.9%
• 青岛港库存：110.9万吨，环比下降4.8%
• 天津港库存：16.5万吨，环比下降9.3%
• 常熟港库存：65.1万吨，环比上升4.3%
• 交易所仓单：约27万吨，预计后期继续增加。

四、下游需求

• 生活用纸产量：26.38万吨，环比下降2.2%
• 生活用纸产能利用率：69.6%，环比下降0.54个百分点
• 文化用纸方面：双胶纸产能利用率67.9%，环比上升0.2个百分点；铜版纸产能利用率68.69%，环比下降0.29个百分点
• 白卡纸产量：23.6万吨，环比下降2.1%；产能利用率76.9%，环比下降1.6个百分点
• 下游需求整体维持稳定，但尚未明显恢复。

五、期货与价差分析

• 05合约价格震荡，基差走强
• 5-9价差走强，预计短期持续
• 1-5价差因远月供应压力扩大，但本周05基差修复，1-5价差收缩
• 未来05合约可能维持贴水结构，但短期仍有修复空间

风险提示

• 海外产浆国可能再出风险事件，影响供给
• 国内需求短期释放不畅，对纸浆价格形成压力
• 人民币汇率波动可能影响进口成本，进而影响浆价走势

总结

当前纸浆市场呈现震荡偏弱走势，主要受高库存和下游需求未明显恢复的影响。供应端外盘价格维持高位，但进口量未明显回升，对浆价有一定支撑。随着需求逐渐恢复，市场可能迎来一定支撑，但短期仍需关注下游开工情况和市场抛压。期货合约05整体震荡，基差走强，短期近强远弱格局略有变化，3-5价差或略走强。市场风险包括海外供给扰动和国内需求释放不畅，需持续关注。