20231015-中泰期货-烧碱周报_现货价格松动_烧碱盘面重心持续下移_16页_1mb

烧碱市场周报分析

核心观点
需求疲软、库存增加，价格承压，预计烧碱价格或继续弱稳运行。中长期供需矛盾或将显现，技术面贴水现货，市场空头情绪延续，建议谨慎追空，可考虑逢高布局空单。短期装置检修支撑有限，库存压力较大需警惕累库风险。

基本面分析

• 供给：开工率小幅下降至832%，产量7766万吨。后期检修装置增多，预计开工率继续下滑。
• 需求：下游刚需为主，氧化铝供需偏紧但高价接受度低，其他领域看空氛围浓。
• 库存：全国烧碱库存3988万吨，环比+235%，区域集中于高库区，库存压力较大。
• 利润：保持千元以上水平，高利润支撑开工率维持高位。
• 宏观属性叠加 产业供需转弱，后期可能新增装置投产，供给增量预期存在。

价格与区间
周内现货价格松动，华东地区零星调整，贸易商存在低价出货，成交氛围冷清。山东32%液碱报990元/吨，折百后约3094元/吨，西北地区片碱报3450元/吨。

行情观点
短期供给驱动可能逐步让位至需求迁移，叠加盘面贴水与空头情绪延续，在区域库存腾挪下，烧碱重心仍可能会下移。2405合约贴水方面，存在补涨或回调空间，但时间拉长可能逐步收敛。从技术面看，短期或维持区间趋势。考虑到下游工业端的恢复力度，预计工业用碱仍以刚需为主，价格承压时间或较久。

风险因素

• 下游需求恢复不及预期；
• 山东地区供给复苏或装置超预期检修；
• 燃料、电价波动影响利润水平；
• 政策面冲击。