20220724-广发期货-纸浆期货周报_现货价格稳定_期货盘面情绪有所好转_18页_1mb

纸浆期货周报总结

核心内容

本报告由广发期货发展研究中心的何济生撰写，主要分析了纸浆期货市场的近期走势、基本面数据及投资建议。报告指出，当前纸浆市场整体处于震荡状态，投资者应谨慎操作，关注工业品走势，以逢高滚动做空为主要策略。

主要观点

• 现货价格稳定：本周山东现货价格维持在7050-7100元/吨附近，表现稳定。
• 期货盘面情绪有所好转：经过一周反弹，期货价格向上修复高贴水，但整体工业品仍处于底部震荡格局，难言V型反转。
• 基差走势：基差主要由期货波动带动，当前期货贴水仍较大，盲目跟随杀跌不可取。
• 外盘价格高企：2022年5月份外盘报价维持在1000美金/吨左右，进口成本较高，对期货和现货价格有支撑作用。
• 进口量萎缩：2022年前6个月漂针浆进口量明显收缩，从去年同期的442.54万吨降至366.37万吨，供应端偏紧或持续一年。
• 下游利润不佳：除白卡纸外，其他下游利润较差，且持续低迷，是验证造纸厂开工率的重要指标。
• 港口库存变化：国内港口库存自春节后持续累库，但6月起开始去库，截止7月21日港口库存为180.1万吨，本周连续4周呈现去库状态。
• 期货库存大幅去化：期货库存从4月14日的56.2万吨降至当前的38.6万吨，下降近20万吨。

关键信息

外盘价格与进口成本

• 2022年5月外盘报价突破800美金/吨，持续上涨至1000美金/吨。
• 7月最新外盘报价稳定在990-1000美金/吨，进口成本约为7600元/吨（按汇率6.7计算）。
• 进口成本高企对期货和现货价格形成支撑。

基本面数据

• 全球库存天数：2022年5月全球漂针浆库存天数为40天，阔叶浆库存天数为45天，整体漂针浆压力不大。
• 进口量：2022年前6个月漂针浆进口量为366.37万吨，同比明显萎缩。
• 下游表现：下游开工率和产量均表现疲软，库存天数维持高位，显示需求不足。
• 港口库存：港口库存自春节后持续累库，但6月起开始去库，7月21日库存为180.1万吨，本周连续4周去库。
• 期货库存：期货库存大幅去化，从4月14日的56.2万吨降至当前的38.6万吨。

投资建议

• 估值与价格：当前纸浆期货价格在7300以上时，不具明显优势；但若跌至6500甚至6000以下，贴水较大，做多有一定安全边际。
• 操作策略：建议以震荡思维参与期货市场交投，操作上以逢高滚动做空为主。
• 风险提示：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

其他信息

• 联系方式：何济生，020-88818066
• 投资咨询资格：何济生，Z0011558
• 公司提醒：期市有风险，入市需谨慎！

附图说明

• 基差走势：显示基差主要由期货波动带动。
• 漂针与漂阔价差：反映漂针浆与漂阔浆之间的价格差异。
• 港口库存走势：显示港口库存变化趋势。
• 期货库存情况：显示期货库存的大幅去化。

总结

综上所述，当前纸浆市场处于震荡状态，投资者应关注工业品整体走势，采取逢高滚动做空策略。基本面数据显示，供应端偏紧，进口成本高企，下游需求疲软，整体市场仍面临较大操作难度。报告提醒投资者注意风险，谨慎入市。