20251112-华泰期货-尿素日报_现货价格松动_10页_2mb

2025-11-12 尿素市场日报分析总结

一、市场局势与价格动态

• 现货价格松动：当日尿素现货市场报价出现下行趋势。

  区域	主要产品	当前价格 (吨)	涨跌 (-+)
  山东	小颗粒	1610	-10
  河南	小颗粒	1620	0
  江苏	小颗粒	1610	0
  全球	小颗粒 FOB	未详细列出

• 基差变动：期货空头显局：

  • 山东/河南主力合约基差分别下滑约10元/吨与20元/吨。
  • 生产利润压缩至80元/吨区间；期内出口利润每吨931元，但仍显压力。

二、供应与库存观

• 产能利用率与开工水平：全国产能利用率维持在高位；具体识别期内企业产能为82.7%。

• 库存数据继续积累：

  • 样本企业社会总库存达158万吨左右；港口库存7.7万吨上下，反映库存继续累积。
    • 户库存高企仍集中在内蒙地区。
    • 期现价差体现环节较与上期变化不大。

三、需求端与下游情况

• 季节性特征突出：秋季肥料跟进缓慢；下游冬储尚未全面启动，三聚氰胺需求稍振但整体仍偏清淡。

• 订单与春耕前瞻：关键因素在于秋收尾期——冬储需求置换尚未开始，订单天数在7.3天与产能利用率稳定不符；春耕提前关连冬储展开延迟，或影响未来需求走势。

四、策略建议与风险提示

• 价格策略：区间震荡为主，期现正套策略选用中线操作工具。

• 主要担忧因素：

  • 国内出口政策、装置检修计划、冬储展开进度与宏观进出口敏感度。

五、战略要点参照

• 地区活跃度：东北复合肥开工与原料备库；江浙外围跟踪基本需求变动。

• 风险管理逻辑：支撑预期来自第六批出口额度；同时，印度IPL第二次招标锚定潜力增长，但不确定性强。

#### 六、结论

整体上，尿素市场经历价格松动，反应出供需面仍偏宽松态势。出口政策变化是近期主导情绪的核心变量。建议投资者在未来操作中注意库存周期节拍、期现差价变化，不可回避远期政策风险调整。