2022-06-21-远东资信-全面加强基建与债市支撑体系系列报告（一）_城市基础设施建设_20页_538kb

远东研究·固定收益：全面加强基础设施与债市支撑体系建设分析

一、城市基础设施建设背景与分类

城市基础设施分为公益类和经营类项目，由地方政府、城投公司或社会资本主导建设。资金来源包括财政投入、债券、银行贷款及REITs（不动产投资信托基金）。2022年4月中央财经委员会第十一次会议明确提出加强城市基础设施建设，重点发展交通、市政工程、防灾应急及智慧基础设施（如智能道路、公交系统）。

二、政策支持概况

1. 国家战略层面
   “十四五”规划和2035年远景目标强调构建现代化基础设施体系，推动城市群交通一体化、城市轨道交通发展、城市综合管廊等工程，并提升城市智慧化水平。
2. 部委政策
   住建部牵头多个部门发布了新型城市基础设施建设指导意见，提出CIM平台建设、智能化市政设施改造、智慧城市与智能网联汽车协同发展等七项任务。
3. 地方政策
   各省明确目标：如北京计划建设轨道网络、天津推动防洪排涝治理，浙江、河南等省份聚焦海绵城市建设与内涝防治，贵州则推进高速铁路和地下管网建设。

三、城市基础设施建设现状与问题

1. 建设水平与区域均衡性
   我国城镇化率仍低于发达国家，城市基础设施尚难满足新增人口需求，区域间存在显著差距（如东部领先中西部、县城与城市设施水平差异）。
2. 资金短缺
   地方政府土地出让收入下滑，财政压力增大。债券（尤其是专项债）成为重要融资渠道，但需项目收益支撑。通过REITs等方式盘活存量资产也被视为可行途径。

四、债市支持路径分析

1. 地方政府专项债
   发行需项目收益基础，重点投向有明确回报的城市设施，如综合管廊、污水处理等。2022年典型案例包括武汉轨道交通项目。
2. 城投债融资调整
   交易所对城投发行公司债限制严格，企业债或定向工具更为可行，专项企业债（如地下管廊项目）正成为突破口。
3. 民营企业债券及ABS
   社会资本可通过“收入稳定型”项目（如城市轨道、污水运营）发行ABS，拓宽融资渠道。非城投企业发行信用债门槛较宽松。

五、结论与展望

城市基础设施现代化建设需求旺盛，债市支持作用强化。未来需推动投资多元化，依托专项债、REITs、ABS等工具解决资金缺口，同时通过政策引导促进区域均衡发展和智慧城市领域投资，提高基础设施运营效率。

注：总结内容严格遵守长度限制，基于原始报告逐层提炼核心要点。