20220628-远东资信-全面加强基建与债市支撑体系系列报告（二）_产业升级基础设施之物流_12页_528kb

物流基础设施建设与债市支撑体系分析总结

核心内容

本文围绕“全面加强基建与债市支撑体系”系列报告第二篇“产业升级基础设施之物流”展开，重点分析我国物流基础设施的定义、分类、功能、发展现状及存在的问题，并提出债市和公募REITs对物流基础设施建设的支撑建议。

主要观点

1. 物流基础设施的定义与分类

物流基础设施是指在供应链整体服务功能或某些环节上，满足物流组织与管理需要的场所或组织，其功能不仅限于提供物流服务，还能带动区域经济发展。

• 分类：
  • 物流交通枢纽：包括港口、空港、公路、铁路等运输方式的枢纽，以及物流枢纽网络。
  • 集疏运物流基础设施：包括物流园区、物流中心、配送中心、仓储设施等。

2. 物流基础设施的功能

• 物流交通枢纽：连接上下游产业，实现多式联运、货物集散、中转等功能。
• 集疏运物流基础设施：提供物流组织管理功能，促进物流环节融合、一体化建设，提升供应链效率。

3. 物流基础设施建设的意义

• 促进产业协同：物流是连接生产和消费的重要中间环节，完善的物流基础设施有助于推动产业协同发展。
• 降低物流成本：通过建设综合物流枢纽、推动多式联运、发展冷链物流等方式，有助于提高物流效率，降低物流成本。
• 带动交通体系完善：物流基础设施建设可以促进铁路、公路、航空等交通体系的发展。

关键信息

1. 我国物流基础设施发展现状

• 国家物流枢纽：

  • 截至2021年，全国共有70个国家物流枢纽，主要分布在东部和中部地区。
  • 东部地区以港口型和商贸服务型为主，中部地区以陆港型为主，西部地区以陆港型为主，东北地区较少，布局不均衡。
  • 2025年计划布局150个物流枢纽，2035年基本建成国家物流枢纽网络。

• 货运机场：

  • 截至2021年底，我国仅有鄂州花湖机场为专业性货运机场，其他主要由综合性机场承担货运功能。
  • 航空货运需求在疫情后显著增长，专业化货运机场建设亟需推进。

• 物流园区：

  • 全国物流园区数量达1638家，年均增长10.7%。
  • 东部地区物流园区数量最多，主要为公路型园区，占比达80%。
  • 2018年物流园区功能类型以综合服务类为主，占比60.6%。

2. 物流基础设施建设存在的问题

• 物流枢纽利用程度低、联运效果不佳：仅约30%的物流枢纽具备多式联运和冷链等功能。
• 物流园区融资难：约45%的园区认为土地资源限制是主要问题，且融资渠道有限，建设周期长，资金压力大。

3. 债市对物流基础设施建设的支撑路径

• 发行地方政府专项债：

  • 目前专项债中物流基础设施项目占比极小，仅0.17%。
  • 建议将物流基础设施纳入专项债重点支持范围，以缓解资金压力，推动项目建设。

• 鼓励发行公司信用类债券：

  • 城投公司可发行一般企业债、公司债、定向工具等，用于物流园区和枢纽建设。
  • 非城投公司也可通过发行企业债和非金融企业债务融资工具融资，但目前相关项目较少，需进一步推广。

• 参与物流基础设施公募REITs：

  • 我国已有两单物流基础设施REITs产品上市，表现良好，市场认可度高。
  • 鼓励企业参与REITs有助于盘活存量资产，优化资产结构，实现良性投资循环。

结论

物流基础设施是产业升级和经济发展的重要支撑，其建设对于降低物流成本、提升产业协同、推动多式联运和促进区域协调发展具有重要意义。当前我国物流基础设施建设仍面临区域分布不均、融资困难等问题。为解决这些问题，债市和公募REITs提供了重要支撑路径，包括地方政府专项债、企业债券和公募REITs等，有助于拓宽融资渠道、优化资产配置、提升投资效率。未来应进一步完善相关政策，推动物流基础设施高质量发展。