20220417-东北证券-国防军工行业周报_年报业绩及一季报预告牵引_基本面积极因素显现_21页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本周申万国防军工指数下跌4.87%，在31个申万一级行业中排名第24。板块整体估值为51.06倍，各子板块中航天装备为49.00倍，航空装备为51.11倍，地面兵装为36.29倍，船舶制造为112.44倍。板块交易活跃度较低，但融资买入额同比上升44.81%，显示市场对军工板块的持续关注。

主要观点

1. 基本面扰动因素基本消除：

   • 年报及一季报预告显示，军工行业景气持续度得到验证，业绩释放积极。
   • 估值处于历史低位，尤其是航天装备板块估值位于历史偏低水平。
   • 疫情对部分企业生产节奏和季度业绩产生一定影响，但对整体交付无实质性影响。

2. 高景气下产业链持续释放产能：

   • 12架次运-20赴海外执行任务，显示行业高景气度。
   • 产业链将围绕产能释放带来的营利双增展开，重点关注下游主机厂及分系统、中游配套制造、军工材料及电子、军工新科技四大方向。

3. 国企改革推进：

   • 2022年为国企改革三年行动的最后一年，军工集团资产证券化成为重要方向。
   • 中电科集团资产证券化空间较大，其下属上市公司盈利能力和成长性突出，具备千亿市值战略目标。

关键信息

• 重点推荐标的：

  • 军工主机厂：中航西飞、航发动力、中直股份、洪都航空、中航沈飞。
  • 军工中游航空制造：中航重机、爱乐达。
  • 军工芯片：紫光国微、景嘉微。
  • 军工电子：振华科技、宏达电子、鸿远电子。
  • 军工材料：西部材料、光威复材、万泽股份。
  • 军工黑科技：湘电股份、王子新材、光启技术、联创光电。
  • 国企改革：中瓷电子、国睿科技、东信和平、天奥电子（电科系）；航天动力、航天机电（航天系）。

• 风险提示：

  • 军品订单释放和交付不及预期。
  • 业绩增长不及预期。

行业动态

国际新闻

• 德国向乌克兰提供更多武器：德国副总理哈贝克表示正在争取扩大对乌克兰的武器供应，但尚未包括重型坦克或战斗机。
• 俄罗斯指责美国在乌进行生物实验：俄方称美国在乌克兰生物实验室进行违反《禁止生物武器公约》的活动，测试潜在生物武器制剂。
• 以色列展示激光武器拦截导弹：以色列成功测试“铁束”激光防御系统，拦截多种目标，成本低廉，但存在技术限制。
• 欧盟再批5亿欧元军事援助：欧盟对乌军事援助总额已达15亿欧元，以增强其防御能力。
• 金砖国家支持多边主义：强调遵守联合国宪章宗旨，支持俄乌对话，反对单边制裁。
• 美日联合训练：美国核航母与日本海上自卫队在日本海进行联合训练，强化双边合作。
• 斯洛伐克考虑援助米格-29战机：前提是需有替代的防空方案，此前已提供S-300防空系统。

国内新闻

• 美议员窜访台湾：中国外交部回应，解放军举行演习反制，强调捍卫国家主权安全。
• 日本否认加入AUKUS：中方批评美英澳的冷战思维，呼吁摒弃零和博弈。
• 我国科学家创造量子直接通信最远纪录：成功实现100公里量子直接通信，为保密通信提供新方向。

财务数据

板块整体数据

• 成分股数量：122只
• 总市值：8791亿元
• 流通市值：7405亿元
• 市盈率（PE）：49.16倍
• 市净率（PB）：3.26倍
• 成分股总营收：1443亿元
• 成分股总净利润：150亿元
• 资产负债率：242.28%

重点公司财务表现

个股表现

一周涨幅前五

一周涨幅后五