20220124-东北证券-国防军工行业周报_部分企业发布年度业绩预告_上下游分化景气度不变_15页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

2022年1月24日发布的国防军工行业周报指出，国防军工板块在本周下跌5.61%，在31个申万一级行业中排名垫底。尽管板块整体表现不佳，但部分企业发布了2021年业绩预告，显示中上游企业业绩亮眼，下游企业短期承压。同时，报告指出国企改革三年行动即将收官，中电科和航天科技集团的资产证券化进程值得关注。

主要观点

1. 板块表现与估值

• 板块表现：国防军工板块本周下跌5.61%，涨幅在31个申万一级行业中排名第30。
• 个股表现：板块内92家公司中有11家股价上涨，其中天奥电子、鸿远电子、智明达、霍莱沃、三角防务涨幅居前；而中直股份、中航沈飞、中航高科、中航机电、北摩高科跌幅居后。
• 估值情况：板块PE(TTM)为59.43倍，其中航天装备和船舶制造子板块估值偏高，分别为61.60倍和116.41倍。部分公司如雷电微力、华强科技、盟升电子、科思科技、海特高新等PE处于历史极低水平。

2. 企业业绩预告

• 上游企业：紫光国微、振华科技、鸿远电子、火炬电子等元器件企业归母净利润同比增长136%-160%，保持较高增速。
• 中游企业：爱乐达、中航重机等制造企业归母净利润同比增长83%-153%，受益于下游需求释放。
• 下游企业：中航机电、中航沈飞等企业归母净利润同比增长约17%-14.56%，增速低于预期，可能因研发费用增加所致。

3. 国企改革与资产证券化

• 中电科集团：作为国企改革重点，其资产证券化空间较大，旗下科研院所资源丰富，涉密资产占比少，盈利能力和成长性突出，且有“千亿市值”战略目标。
• 航天科技集团：也值得关注，其资产证券化可能带来板块性投资机会，有相关标的落地后整条赛道有望复刻电科系走势。

关键信息

重点推荐标的

• 军工主机厂：中航西飞、航发动力、中直股份、洪都航空、中航沈飞。
• 军工中游航空制造：中航重机、爱乐达、华伍股份。
• 军工芯片：紫光国微、景嘉微。
• 军工电子：振华科技、宏达电子、鸿远电子。
• 军工材料：西部材料、光威复材、万泽股份。
• 军工黑科技：光启技术、联创光电、湘电股份。
• 资产证券化标的：电科系：中瓷电子、国睿科技、东信和平、天奥电子；航天系：航天动力、航天机电。

行业动态

国际新闻

• 北约不撤军：北约称不会从1997年后加入的成员国撤军，强调核心原则。
• 美国军事部署：美“内华达”号核潜艇现身关岛，显示美军在印太地区的军事存在。
• 朝鲜试射导弹：朝鲜再次试射高超音速导弹，显示其军事发展意图。
• 俄罗斯高超音速测试：“匕首”系统在北极测试成功，提升俄军作战能力。
• 中伊俄联合演习：三国海军在阿曼湾举行联合军事演习，展示合作意愿。
• 沙特空袭也门：沙特对也门首都进行空袭，回应胡塞组织袭击。

国内新闻

• 江苏渔民贡献：江苏渔民打捞多个境外水下窃密装置，获得表彰。
• 中国低轨卫星：我国首次批量研制低轨宽带通信卫星，计划一季度发射。
• 台军F-16V升级：台军计划恢复F-16V战机飞行，提升其军事实力。

风险提示

• 军品订单释放不及预期：可能影响企业业绩。
• 业绩增长不及预期：可能因交付进度、研发费用增加等导致。

财务数据概览

总结

本报告指出国防军工板块在2022年初面临一定压力，但中上游企业仍保持高增长，行业景气度有望自上而下传导。同时，国企改革三年行动收官在即，资产证券化将成为关注重点，尤其是中电科和航天科技集团的改革进程。重点推荐的标的涵盖了军工主机厂、中游制造、芯片、电子、材料、黑科技等多个领域，为投资者提供了多样化选择。此外，国际局势和国内安全动态也对军工行业产生重要影响，值得持续关注。