20240830-浙商证券-海兴电力-603556.SH-海兴电力2024年半年报点评报告_24Q2业绩超预期_持续推进全球化和本地化部署_3页_435kb

浙商证券 - 海兴电力（603556）2024年半年报点评

投资要点总结：

1. 业绩表现：

   • 2024年上半年，海兴电力实现营业总收入2255亿元，同比增长200.4%；归母净利润533亿元，同比增长220.0%。
   • 2024年第二季度单季度归母净利润实现319亿元，同比增长223.2%，环比增长493.6%。同时，销售毛利率提升至44.2%，同比提升5.8个百分点。

2. 智能配用电业务：

   • 海外市场拓展顺利：公司在推进全球化与本地化部署方面取得进展，欧洲、墨西哥及非洲工厂建设或试产有序推进，并在布局中。
   • 国内电网市场表现强劲：中标国家电网302亿元、南方电网252亿元，同比增长显著（215.6%、224.91%）。
   • 新产品与解决方案落地：推出新一代M2C智能电表“OrcaPro”解决方案；2024年上半年首个AMI气表项目顺利验收，并获巴西、非洲等地配网订单。

3. 新能源业务：

   • 新能源业务加速海外布局，通过数字化系统优化供应链，并推进低压、中压微电网等解决方案的实际应用。
   • 中压微电网测试环境已通过海外客户验证，多个项目进入交付阶段。

4. 盈利预测与估值调整：
   公司上调2024-2026年盈利预期，预计归母净利润分别为1199、1458、1762亿元，对应PE分别为19、15、13倍。维持“买入”评级，目标价维持高位。

5. 风险提示：
   全球电网投资不确定性、市场竞争加剧、海外市场拓展不及预期等。

总结观点：

海兴电力2024上半年业绩超预期，智能电表主业受益于国内外订单扩张，新能源微电网进展顺利。公司持续具备全球竞争力，估值上调反映市场对其成长性的信心。