20250824-华安证券-海兴电力-603556.SH-_全球化布局与本地化运营_协同发展_短期扰动不改长趋势_3页_248kb

海兴电力（603556）公司点评总结

关键指标分析

• 业绩表现：2025年上半年营收19.24亿元，同比下降14.67%；归母净利润3.96亿元，同比下降25.74%；毛利率41.56%，同比下降2.64Pct；Q2单季业绩下滑幅度略收窄。
• 业务动态：推行“全球化布局与本地化运营”，南非智能水表工厂投产；中标国网、南网及地方项目，国内市场份额提升。
• 风险提示：短期受海外市场需求波动影响，但长期趋势未改。

投资建议与评级

• 投资评级：维持“买入”。
• 盈利预测：预计2025-2027年营收分别为52.46/57.86/63.28亿元，归母净利润12.10/13.26/14.42亿元。
• 估值：对应PE分别为11.3/10.3/9.5倍，持续看好长期成长性。

财务简要预测

• 毛利率：预计2025-2027年分别为43.6%/43.5%/43.4%，稳中有降。
• PE：从当前17.96倍降至9.51倍。

核心观点

短期业绩受外部扰动，但全球化战略与新能源布局支撑长期增长，维持积极评级。