20221118-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_基本面仍偏弱_短期棉价持续反弹有限_23页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花及棉纱市场整体表现偏弱，基本面仍显疲软，短期棉价反弹有限。市场关注点主要集中在供应端的紧张状况、需求端的疲软以及外棉价格波动等宏观因素上。郑棉期货价格小幅回升，但现货价格下跌，期现价差维持高位，市场整体维持震荡格局。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：国内新棉加工、检验量低于往年，运力不足导致内地货源紧张，新棉成本偏低。
• 库存情况：截至10月底，棉花商业库存降至近五年低点（232.03万吨），环比增加39.02万吨；工业库存为46.51万吨，环比减少7.05万吨。
• 需求端：纺织企业采购需求维持偏低水平，纯棉纱开机率在五成左右，外贸订单有限，广东等地区受疫情影响，季节性需求回暖有限。
• 产业链库存：纱线和坯布库存天数分别达到30.13天和35.53天，均为近四年高位。

2. 价格走势

• 郑棉期价：本周郑棉2301合约期价微幅上涨，周度涨幅约1.92%；棉纱2301合约周度涨幅约3.84%。
• 现货价格：棉花3128B现货价格指数为15183元/吨，周度下跌；棉纱C32S现货价格指数为22930元/吨，本周下调。
• 进口成本：进口棉花价格指数为18416元/吨（滑准税港口提货价）；进口棉纱价格指数分别为C21S 23198元/吨、C32S 23981元/吨、JC32S 27550元/吨。
• 价差分析：棉花与粘胶短纤价差为2100元/吨，棉花与涤纶短纤价差为7800元/吨；棉纱与期货合约价差为1815元/吨。

3. 期货市场动态

• 持仓情况：截至11月18日，棉花期货前二十名净持仓为-92169手，棉纱期货前二十名净持仓为-318手。
• 仓单情况：棉花期货仓单为1230张，棉纱期货仓单为0张。
• 基差情况：棉花3128B与郑棉2301合约基差为+1628元/吨；棉纱C32S现货价格与棉纱2301合约基差为+1815元/吨。

4. 外棉市场情况

• 美棉出口：截至11月10日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约5693吨，较前一周减少83%；装运量为41504吨，较前一周增加69%。
• 美棉价格：美棉12月合约价格下跌，周度跌幅约1.77%。
• 非商业持仓：美棉非商业净多持仓增加4325手，结束连续九周减少趋势。

5. 需求端表现

• 纺织服装出口：2022年10月，我国纺织品服装出口额为250.24亿美元，同比下降13.53%，环比下降10.79%。
• 国内零售：截至2022年9月，国内服装类零售额累计同比降幅缩小，1-9月累计零售额为9273亿元，同比减少4.0%。

6. 期权市场

• 隐含波动率：棉花2301合约平值期权60日均线历史波动率为24.29%，隐含波动率为23.15%。

关键信息汇总

供应端

• 新棉加工、检验量不足，内地货源紧张。
• 棉花商业库存降至近五年低点，但环比有所回升。
• 进口棉花量同比增加1.9万吨，进口棉纱量同比减少10万吨。

需求端

• 纺企采购需求偏低，开机率维持五成左右。
• 纺织服装出口持续下滑，10月同比下降13.53%，环比下降10.79%。
• 国内服装零售额累计同比降幅缩小，1-9月累计同比减少4.0%。

期现市场

• 郑棉期价底部反弹，但现货价格下跌，价差维持高位。
• 棉纱期货价格回升，但现货价格下调，价差扩大。

期货市场

• 郑棉主力2301合约建议短期高抛低吸，操作区间为12800-14000元/吨。
• 仓单和净持仓数据反映市场参与者对后市的谨慎态度。

期权市场

• 隐含波动率维持在23%左右，显示市场对价格波动的预期相对稳定。

未来交易提示

1. 关注外棉价格变化：外棉价格波动可能对国内棉价产生影响。
2. 宏观因素：需留意全球经济形势、政策变化等宏观因素对市场的影响。