20220819-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_供需矛盾依旧存在_限制棉价反弹空间_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡走势，郑棉期货价格先涨后跌，棉纱期货则小幅上涨。市场供需矛盾依旧存在，限制了棉价的反弹空间。国内棉纱行业开机率有所回升，但终端订单仍有限，导致棉价回落。同时，进口棉及棉纱价格持稳，国内现货市场表现弱势，棉纱库存维持近三年高位，纺织服装出口虽好于预期，但零售额同比仍呈下降趋势。

主要观点

1. 市场行情分析

• 郑棉期货：本周价格冲高回落，周度涨幅约0.40%，主要受美棉供需报告影响，但终端需求不足限制了上涨空间。
• 棉纱期货：棉纱2209合约周度涨幅约3.6%，显示下游市场对棉纱的需求有所改善。
• 操作建议：郑棉2301合约建议短期高抛低吸，棉纱期货则以观望为主。

2. 供需状况

• 供应端：国内棉花商业库存维持近三年高位，且同比持续增加，供应仍显宽松。
• 进口情况：7月棉花进口量环比减少，同比下降14.3%；棉纱进口量环比减少，同比下降16.6%。
• 天气影响：主产区未来8天将有较多降雨，可能影响棉花产量及质量。

3. 现货市场

• 棉花现货：截至8月19日，棉花3128B现货价格指数为15902元/吨，与郑棉2301合约基差为+1092元/吨。
• 棉纱现货：C32S现货价格为25075元/吨，与棉纱期货2209合约基差为1615元/吨。
• 进口棉价：进口棉花价格指数（滑准税）为22213元/吨，进口棉纱价格指数（C32S）为26177元/吨。

4. 价差与利润

• 价差情况：棉花与粘胶短纤价差为1701元/吨，与涤纶短纤价差为8514元/吨。
• 进口利润：进口棉花成本利润为-6162元/吨，进口棉纱成本利润为-6074元/吨，显示进口成本压力较大。

5. 库存与终端需求

• 纱线与坯布库存：纱线库存天数为39.96天，坯布库存天数为44.32天，均处于近三年高位。
• 纺织服装出口：7月纺织品服装出口额达332.22亿美元，环比增长5.30%，同比增长17.58%。
• 国内零售：7月服装类零售额同比增加0.8%，但1-7月累计零售额同比减少5.60%。

6. 交储情况

• 棉花交储：本周交储成交率为45.06%，但交储积极性处于冰点，连续七日无成交量。

7. 期权市场

• 隐含波动率：棉花2301合约平值期权隐含波动率为28.61%，历史波动率为40.39%，显示市场对未来价格波动的预期有所下降。

关键信息汇总

一、行情表现

• 郑棉2301合约：周度涨幅0.40%，先涨后跌。
• 棉纱2209合约：周度涨幅3.6%，表现相对较强。

二、供需分析

• 国内供应：商业库存319.4万吨，处于近五年最高值。
• 进口供应：棉花进口量同比减少25.0%，棉纱进口量同比减少16.6%。
• 天气影响：主产区未来8天降雨量较大，可能对产量和质量产生影响。

三、现货价格

• 棉花3128B现货价格：15902元/吨。
• 棉纱C32S现货价格：25075元/吨。
• 进口棉花价格：滑准税港口提货价（M）22213元/吨，配额港口提货价（1%）22125元/吨。
• 进口棉纱价格：C21S 25165元/吨，C32S 26177元/吨，JC32S 29810元/吨。

四、库存情况

• 纱线库存：39.96天，环比增加2.81天。
• 坯布库存：44.32天，环比增加2.34天。

五、出口与零售

• 纺织服装出口：7月出口额332.22亿美元，同比增长17.58%。
• 国内服装零售额：7月累计同比增加0.8%，但1-7月累计同比减少5.60%。

六、交储与期权

• 棉花交储：本周无成交，成交率处于冰点。
• 期权波动率：棉花平值期权隐含波动率28.61%，历史波动率40.39%。

结论

整体来看，棉花市场仍受供需矛盾影响，价格反弹受限。进口棉价维持稳定，但成本利润为负，显示进口棉纱仍面临一定压力。国内纺织企业库存维持高位，终端需求尚未明显回暖，出口虽好于预期，但零售额增长乏力。操作上建议关注郑棉短期波动，棉纱可适当观望。