20240105-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_需求阶段性提振_纱价追涨棉价_24页_1mb

瑞达期货：棉花、棉纱市场周报总结（20240105）

市场综述

国内市场

郑棉2405合约周度上涨104%，棉纱期货2405合约上涨342%。下游需求阶段性回暖，纺企备货情绪增加，进口棉采购意愿增强，但终端订单仍有限，预计棉价短期震荡。短期在15350-15800元/吨区间建议高抛低吸。

国际市场

美棉3月合约价格周度涨约9.4%，非商业净多持仓小幅减持；外棉出口销售环比下降；进口棉纱价格变化受关税影响，进口棉花利润下降。

供需分析

供应端

• 种植面积与加工：2024年中国棉花意向种植面积同比降24%。（约40407万亩vs49402万亩）；全国棉花加工量已超过500万吨，供应相对充裕。
• 库存：全国商业库存45307万吨，环比上升；新疆棉花库存35693万吨；纺织企业工业库存9068万吨，环比略有减少。
• 苏丹棉(slide vellum)供应量：2023年11月，中国棉花进口31万吨，同比增加729%；棉纱进口15万吨，同比增加915%。

需求端

• 下游：纺织服装出口额连续衰退，11月同比下降30%，较上月降幅缩窄；终端服装零售额累计同比增10.2%，短期备货谨慎。
• 竞品：棉花与涤纶价差约9250元/吨、粘胶短纤约为3910元/吨。

结构

差值

• 现货价差：3128B棉与2405合约基差约1010元/吨，棉纱C32S现货和2405合约基差为575元/吨。
• 库存天数：纱线库存较上月增加51天，坯布库存略增。
  > 短期下游需求阶段性好转，但库存去化缓慢，商业库存回升。

期权波动率

平值期权隐含波动率波动，棉价阶段性波动范围收窄。

结论

需求阶段性提振预期下，供应端若新棉产量不及预期，可能支撑棉价；观望棉价区间操作机会。需关注外棉价格、种植面积、进口棉库存、纺织品出口表现。

投资提示：短期关注价格在15350-15800区间内的操作机会，长期需关注新棉产量与终端订单情况。

风险提示

本报告由瑞达期货股份有限公司发布，仅为市场研究分析，不构成投资建议。