20220415-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_供应充足需求疲软_棉价延续震荡偏弱_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花及棉纱市场整体呈现震荡偏弱走势，受供应充足、需求疲软等因素影响，价格持续承压。同时，外棉出口销售数据不佳，进口棉纱利润为负，进一步削弱市场信心。国内商业库存维持高位，下游纺企采购意愿低迷，导致市场交投清淡。此外，棉纱与棉花现货价差维持高位，而终端纺织服装出口虽保持增长，但国内零售需求受疫情影响表现疲软。

主要观点

1. 供应端分析

• 新棉种植进度快于去年：国内疆棉种植进度较快，产区天气利好，有利于新苗播种。
• 商业库存高企：截至3月底，棉花商业库存为503.24万吨，处于近三年高位，去库进度缓慢。
• 棉籽价格上调：本周国内棉籽均价持续上调，截至4月22日为3625元/吨。
• 进口棉纱利润为负：进口棉纱价格小幅回升，但利润仍为负值，显示进口成本高企。

2. 需求端分析

• 国内需求疲软：疫情背景下，纺企采购积极性不高，产成品库存累积，被动入库计划推迟。
• 纱线与坯布库存高企：纱线库存为29.35天销售量，坯布库存为35.22天销售量，均处于近三年高位。
• 纺织品出口增长：一季度我国纺织服装出口保持增长，3月出口额达220.5亿美元，同比增长16.5%。
• 国内零售额下滑：3月国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额为960亿元，同比减少12.7%。

3. 期现市场情况

• 郑棉期货震荡下跌：郑棉2209合约周度跌幅约0.2%，棉纱2209合约周度跌幅约0.4%。
• 现货价差持稳：棉花3128B与郑棉2209合约基差为+1070元/吨；棉纱C32S现货价格与棉纱期货2209合约基差为535元/吨。
• 棉花现货价格小幅下调：截至4月22日，棉花3128B现货价格指数为22525元/吨，新疆棉花现货价格为22620元/吨，河北现货价格为22560元/吨。
• 棉纱现货价格下调：棉纱C32S现货价格指数为28700元/吨，气流纱OEC10s为16600元/吨，普梳纱OEC10s为28650元/吨，精梳纱OEC10s为32740元/吨。

4. 期货市场持仓与仓单

• 棉花期货前二十名净持仓：截至4月22日，棉花期货前二十名净持仓为-5408手。
• 棉纱期货前二十名净持仓：截至4月22日，棉纱期货前二十名净持仓为-4425手。
• 仓单情况：截至4月22日，棉花期货仓单为17028张，棉纱期货仓单为0张。

5. 外棉市场动态

• 美棉出口销售数据不佳：4月14日止当周，美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增5.05万包，创市场年度最低，较前一周下滑15%，较前四周均值下滑70%。
• 美棉期货价格回落：本周美棉7月合约价格高位回落，周度跌幅超1.0%。
• CFTC非商业净持仓回升：非商业净多持仓为83220手，处于近五年高位水平。

6. 期权市场

• 棉花平值期权隐含波动率偏高：截至4月22日，棉花期货平值期权隐含波动率为17.6%，高于历史波动率12.64%，市场情绪偏谨慎。

关键信息汇总

供应端

• 新棉种植进度快于去年，产区天气利好。
• 国内商业库存维持近三年高位，去库缓慢。
• 棉籽价格上调，显示上游成本压力。
• 进口棉纱利润为负，进口成本高企。

需求端

• 国内疫情导致纺企采购积极性不高，库存累积。
• 纱线、坯布库存维持高位，且持续增加。
• 纺织品出口增长，但国内零售需求疲软。

期现市场

• 郑棉期货震荡下跌，棉纱期货同步走弱。
• 现货价格小幅下调，价差持稳。
• 仓单情况：棉花期货仓单维持，棉纱期货无仓单。

期权市场

• 隐含波动率偏高，显示市场不确定性增加。

后市关注重点

1. 下游需求是否好转：重点关注疫情对终端消费的影响及夏季订单需求。
2. 外棉价格变化：美棉出口销售及价格走势对国内市场有重要影响。
3. 国内外新棉播种情况：新棉产量及质量将影响未来供应。
4. 棉花与粘胶、涤纶短纤价差修复：价差维持高位，关注市场供需变化。
5. 进口棉纱成本与利润：进口利润为负，可能影响国内棉纱价格走势。

操作建议

• 棉花期货：建议郑棉2209合约短期在20800-22000元/吨区间高抛低吸。
• 棉纱期货：短期以观望为主，等待需求端信号。

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