20231224-中原期货-棉花周报_花纱进口持续增量_国内棉价震荡运行_21页_1mb

总结：棉花周报20231224

本期观点

本报告分析认为，下游棉纱市场整体延续弱势，纺企按需采购，订单不及预期。建议中长线保持震荡偏空思路，短线可考虑反弹策略。风险提示包括国内外宏观政策变化、天气因素、外交政策变化、种植面积炒作，以及俄乌战争不可测事件。

• 棉价走势：国内棉价承压运行，郑州棉花期货主力合约结算均价较前周下跌约0.7%；国际棉价大幅下行，纽约棉花期货主力合约结算均价跌幅超过22%。国内棉价高于国际棉价约610元/吨，价差扩大。
• 下游需求：国内季节性纺织订单回暖，棉纱库存缓慢消化，价格小幅上涨，外纱与国产纱价差缩窄。国际棉纱价格上涨，受东南亚春季订单增加驱动。
• 供应情况：国内市场棉花加工量同比增加，累计加工皮棉量较高；进口棉花到港量持续增加，尼日利亚等国出口数据波动。国内需求延续性待观察，库存保持充裕。
• 仓单与持仓：郑商所棉花仓单数量快速增加，达463万吨，市场仓位水平较高，需注意合同持仓或促成更大波动。
• 风险点：宏观政策、自然因素、世界经济局势、种植变化等不确定性将影响市场。

市场回顾

本周，新疆皮棉加工步入尾声，国内棉花价格小幅下跌，国际市场同样承压下行。主要原因是巴西棉产量预期上升及美棉出口虽有增长但市场交易淡静。

• 国内数据：截至12月21日，全国累计交售籽棉折皮棉同比减少；加工量同比上升，销售量下降。郑棉主力合约价格微跌0.7%，基差变化显示买卖双方议价活跃。
• 国际数据：美棉出口签约量周环比显著回升，尤其中国成为主要买家，但出口量创年度新高，价格走势受多因素左右，全球棉花库存消费比维持高位。

供需分析

下游纺织需求呈现季节性好转迹象，开机率有小幅提升，但企业购销行为谨慎。原料端供应充足，导致现货市场价格波动。

• 供应端：中国及全球棉产量尚可，进口棉花31万吨创新高，国内交售和加工已接近尾声，销售进度低于历史水平。
• 需求端：订单增量有限，消费前景依然不明朗；涤纶替代品价格上涨，反映整体纺织景气度待观察。
• 仓单注册：因仓单持有量已覆盖多数市场仓位，做空需提前防范。手中棉花注册寛敞口增长，可能促发本地市场更具涨势。

风险提示

全球地缘政治不确定性（如欧盟进口数据下滑）、供需失衡疑虑及天气或产量波动可能引致价格剧烈变动。投资者应留意即时消息，并非本报告提供投资建议。

免责声明：此报告仅供参考，不构成任何投资决策依据。