20241011-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_宏观情绪消退_棉价回归基本面_22页

棉花（纱）市场周报：2024年10月11日

本周郑棉主力2501合约定价下跌，跌幅约278%，价格回归基本面。下游纺织厂采购谨慎，市场观望情绪浓厚，实际成交较少。供应端，新疆籽棉收购价格小幅回落，棉企对陈棉库存的销售压力预期增加；进口棉港口库存稳中略降，因节后纺织企业少量备货。需求端数据显示，国内服装零售额环比虽呈现增长但同比累计值不理想；纺织品出口虽增长51%，但服装出口同比下降2%，反映出终端需求的脆弱性。

美国农业部数据显示，2024/25年度美国陆地棉出口签约量周度下降12%，装运量下降13%，出口数据对市场情绪构成利空。CFTC持仓报告显示美棉非商业净空头持仓减少6300手，表明机构预期价格或支撑，但整体持仓仍偏空。基差方面，棉花3128B与郑棉主力合约价差+1412元/吨，棉纱现货与期货基差1910元/吨，期现实物升水现象显著。

库存方面，国家统计局数据显示，截至8月末全国棉商业库存同比大增3168%，而纺织企业棉花库存环比增422万吨；纱线库存天数环比减少309天，坯布库存环比减少356天，显示行业去库存化进程在进行。与此同时，进口数据方面，8月国内棉花进口量同比下降143%，棉纱进口同比减少421%，进口依赖程度有所缓解。

期权隐含波动率显示，市场对基本面变化的预期仍存在不确定性，尽管如此，随着宏观情绪降温，未来价格预计将呈现震荡偏弱走势。建议短期操作以空为主要策略方向，关注外棉价格、国内需求变化及供需库存转化情况。