20211228-天风证券-建筑材料行业点评_重申消费建材投资机会_3页_343kb

建筑材料行业投资总结

核心内容

建筑材料行业作为中长期优选赛道，当前估值处于历史低位，具备较强的投资价值。2022年，行业在政策支持和基本面修复的双重驱动下，有望迎来业绩反转。消费建材板块，尤其是瓷砖、防水、涂料等细分领域，受益于政策调控和行业出清，具备良好的增长潜力。

主要观点

• 消费建材中长期前景良好：消费建材行业在政策支持下，需求端有望持续修复，特别是在“稳增长”政策推动下，基建和地产投资环境改善，为行业提供支撑。
• 短期需求改善预期：2022年Q1基建和地产景气度有望环比改善，尽管同比可能受高基数影响，但整体仍具备增长弹性。
• 非房业务成增长驱动力：消费建材龙头企业非房业务占比持续提升，成为业绩增长的重要来源，有助于行业整体表现。
• 行业集中度提升：能耗控制政策将推动供给侧改革，加速行业整合，龙头公司有望进一步扩大市场份额。
• 成本端压力缓解：原材料价格已处于高位，年末调价窗口期或将带来价格回升，提升行业盈利能力。

关键信息

• 估值处于低位：东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、东鹏控股等公司股价已跌至2016年之后的60%~70%区间，部分二线龙头更跌至历史低位，具备中长期投资价值。
• 行业排序：瓷砖 > 防水 > 涂料 > 管材，其中瓷砖板块龙头受益最大。
• 重点标的推荐：
  • 蒙娜丽莎 (002918.SZ)：预计2022年EPS为2.18元，P/E为12.40倍，评级为买入。
  • 东方雨虹 (002271.SZ)：预计2022年EPS为2.17元，P/E为23.56倍，评级为买入。
  • 科顺股份 (300737.SZ)：预计2022年EPS为1.24元，P/E为13.05倍，评级为买入。
  • 亚士创能 (603378.SH)：预计2022年EPS为1.62元，P/E为16.48倍，评级为买入。
  • 伟星新材 (002372.SZ)：预计2022年EPS为0.96元，P/E为24.22倍，评级为买入。
  • 北新建材 (000786.SZ)：预计2022年EPS为2.69元，P/E为12.91倍，评级为买入。

风险提示

• 基建投资增速不及预期
• 房地产需求大幅下滑
• 原材料价格持续上涨
• 行业竞争加剧

投资评级

分析师声明

本报告由天风证券分析师鲍荣富、王涛、武慧东、王雯及联系人林晓龙共同撰写，所有观点均反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。

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