20180610-天风证券-小金属行业周报_关注环保督察以及下半年高续航里程发力_18页_1mb

稀有金属周报总结

核心内容概述

本周稀有金属市场整体呈现稳中有升的态势，主要受环保政策影响及新能源汽车政策调整推动。新能源汽车补贴新政实施前，优质车型集中释放，提振锂、钴等金属需求。环保督查导致部分冶炼厂关停，影响供给端，推动部分金属价格上涨。部分金属如锆、稀土、五氧化二钒等出现价格上涨，而其他金属如锰、钼、钨等则维持稳定。

主要观点

1. 锂

• 核心观点：高续航里程车型集中释放，推动锂需求增长。
• 数据支持：工信部发布第6批新能源汽车推广目录，乘用车平均续航里程达328.8公里，能量密度超140Wh/kg的车型占比79%，超160Wh/kg的车型占比7%。
• 市场表现：金属锂、氢氧化锂价格暂稳，电池级碳酸锂价格下跌2.17%，工业级碳酸锂价格暂稳。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。

2. 钴

• 核心观点：新矿法实施及环保督查影响，导致钴矿成本上升、冶炼产能受限，钴供应或下降。
• 数据支持：刚果金新矿法实施，权利金由2%提高至10%，预计成本增加3.36万元/吨。环保督查下，江门长优、玉林某硫酸镍Top3企业及赣州钴盐厂大面积关停。
• 市场表现：MB低级钴、电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格均下跌。
• 相关标的：盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

3. 锆

• 核心观点：锆英砂价格上涨，产业链低库存推动后续补库存行情。
• 数据支持：国产锆英砂价格上涨2.08%，进口锆英砂价格暂稳。硅酸锆价格暂稳，氧氯化锆价格下跌2.67%。
• 市场表现：锆英砂价格维持高位，硅酸锆市场主流含税报价在14000-14500元/吨。
• 相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。

4. 镁

• 核心观点：环保督查影响下，镁锭价格小幅上涨。
• 数据支持：内蒙古某镁厂暂停生产，库存偏低，下游观望情绪浓厚。
• 市场表现：镁锭价格上涨0.64%。
• 相关标的：云海金属。

5. 锰

• 核心观点：锰系产品价格涨跌互现，环保影响下电解锰价格快速上涨。
• 数据支持：电解锰价格上涨5.68%，出口价格上涨4.17%。硅锰6517价格下跌1.32%，硅锰6014价格暂稳。
• 市场表现：锰矿价格暂稳，高碳锰铁价格暂稳，中碳锰铁价格暂稳。
• 相关标的：无明确标的，但需关注电解锰市场。

6. 钨

• 核心观点：钨系产品价格暂稳，环保导致供需失衡。
• 数据支持：黑钨精矿、白钨精矿、APT、钨铁等价格暂稳。钨粉、碳化钨价格暂稳。
• 市场表现：钨市整体延续高位姿态，但成交阻力较大。
• 相关标的：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。

7. 钼

• 核心观点：钼系产品价格暂稳，下游需求疲软。
• 数据支持：钼精矿、氧化钼、钼铁、钼材价格暂稳。
• 市场表现：市场找货难度加大，成交清淡。
• 相关标的：金钼股份。

8. 钛

• 核心观点：钛系产品价格暂稳，部分区域限产影响供应。
• 数据支持：钛精矿价格暂稳，金红石价格稳定，钛白粉价格弱势盘整。
• 市场表现：市场整体价格弱势盘整，部分区域限产带来短期影响。
• 相关标的：无明确标的，但需关注钛白粉市场。

9. 稀土

• 核心观点：环保督查影响下，稀土分离企业停产，预计库存消耗后价格企稳反弹。
• 数据支持：北方集团镨钕挂牌价上调2000元/吨，氧化镨、氧化钕、氧化铽、氧化镝等价格上涨或稳定。
• 市场表现：稀土价格有望企稳反弹。
• 相关标的：盛和资源、北方稀土，关注：五矿稀土、广晟有色。

10. 其他小金属

• 核心观点：部分金属价格小幅波动，整体变化不大。
• 数据支持：五氧化二钒价格上涨2.11%，精铋价格下跌2.68%，其余金属如锑、铬、锗、铟、镉、钽、铌价格暂稳。
• 市场表现：市场波动较小，主要金属价格维持稳定。
• 相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材、五矿稀土、广晟有色、盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、云海金属、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。

关键信息

• 环保督察：对钴、镁、锰、钨、稀土等金属行业造成较大影响，导致部分冶炼厂关停、停产，影响供给。
• 新能源汽车政策：第6批推广目录中，高续航里程车型占比上升，提振锂、钴需求。
• 新矿法实施：刚果金钴矿权利金提高至10%，成本大幅上升，钴价有望上涨。
• 库存状况：多数金属处于低库存状态，补库存预期可能推动价格上涨。
• 投资建议：关注锂、钴、锆、稀土等金属的涨价潜力，以及相关标的的投资机会。
• 风险提示：需求回暖不及预期、上游供给大增。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

总结

本周稀有金属市场受环保政策与新能源汽车政策双重影响，部分金属如锂、钴、锆、稀土出现价格上涨或稳定趋势，而其他如钨、钼、钛、锰等则维持价格暂稳。整体来看，环保督查对供给端形成压制，而新能源汽车政策推动需求增长，利好部分金属价格。建议关注具备涨价潜力的金属品种及对应标的，同时警惕需求不及预期和上游供给增加的风险。