> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 航宇科技（688239）总结 ## 核心内容 航宇科技是一家专注于航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，其产品广泛应用于航空发动机、航天、燃气轮机及其他高端装备领域。公司不仅服务于国内的预研、在研和现役航空发动机，还与国际知名厂商如GE航空、普惠、赛峰、罗罗等合作，产品覆盖范围广。 ## 主要观点 - **市场前景广阔**：根据《中国商飞公司市场预测年报（2025-2044)》，未来二十年全球将交付45,172架新客机，其中中国交付量约为9,736架，占全球约22.20%。若按每架客机需两台发动机计算，中国商用飞机市场至少需要19,472台发动机，市场空间巨大。 - **营收双增长**：2025年公司实现营业收入20.33亿元，同比增长12.64%；其中，境外收入同比增长19.35%，境内收入同比增长9.22%，显示公司境内外市场拓展成效显著。 - **盈利预测乐观**：预计2025-2027年公司净利润分别为1.86亿元、3.19亿元、4.22亿元，对应EPS分别为0.98元、1.67元、2.21元，PE分别为59倍、34倍、26倍，给予“买入”评级。 - **财务指标稳健**：公司资产负债表显示，资产总额从2023年的3,409百万增长至2027年的5,643百万，流动资产持续增长，负债和股东权益结构合理。现金流量表显示公司经营性现金流总体稳定，投资和融资活动现金流波动较小。 - **盈利质量提升**：从利润表来看，公司毛利率持续提升，销售净利率也有所增长，EBIT和净利润增长率在2026年和2027年显著上升，显示公司盈利能力逐步增强。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **昨收盘**：56.42元 - **总股本/流通**：1.91亿股 - **总市值/流通**：107.55亿元 - **12个月内最高/最低价**：81.41元/30.59元 ### 盈利预测与财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 1,805 | 2,034 | 2,680 | 3,340 | | 营业收入增长率(%) | -14.19% | 12.64% | 31.78% | 24.63% | | 归母净利(百万元) | 189 | 186 | 319 | 422 | | 净利润增长率(%) | 1.63% | -1.29% | 71.44% | 32.10% | | 摊薄每股收益(元) | 0.99 | 0.98 | 1.67 | 2.21 | | 市盈率(PE) | 58.27 | 59.03 | 34.43 | 26.06 | ### 资产负债表（百万） | 资产负债项 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |---------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 322 | 768 | 761 | 653 | 628 | | 应收和预付款项 | 1,006 | 1,272 | 1,393 | 1,831 | 2,279 | | 存货 | 875 | 889 | 951 | 1,218 | 1,493 | | 流动资产合计 | 2,239 | 2,965 | 3,143 | 3,750 | 4,458 | | 股本 | 148 | 148 | 191 | 191 | 191 | | 股东权益合计 | 1,702 | 1,857 | 1,943 | 2,203 | 2,547 | | 负债和股东权益 | 3,409 | 4,287 | 4,447 | 5,000 | 5,643 | ### 风险提示 - 订单增长不及预期 - 原材料价格波动风险 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业整体回报高于沪深300指数5%以上 - **中性**：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 - **看淡**：行业整体回报低于沪深300指数5%以下 ### 公司评级 - **买入**：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - **增持**：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间 - **卖出**：个股相对沪深300指数涨幅低于-15% ## 其他信息 - **研究报告来源**：太平洋证券股份有限公司 - **地址**：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - **研究院地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - **免责声明**：本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作任何保证。任何使用本报告的用户视为同意免责声明。