20240830-国金证券-航宇科技-688239.SH-航宇科技_多元化布局持续推进_国际业务高速增长_9页_1mb

航宇科技2024年上半年业绩分析总结

航宇科技发布2024年中期报告，上半年营收同比下降15.3%，归母净利润下降10.6%。主要受国内客户交付节奏调整影响，境内锻件销售下滑，外贸业务成为增长亮点，境外营收同比增长63.9%。产品结构多元化推动，燃气轮机锻件收入激增689%，国际业务毛利率提升112.3%，订单储备充足，合计在手订单增长显著，研发投入加大，未来成长性看好。公司下调盈利预测，维持买入评级，但需防范市场竞争和原材料价格风险。

核心业绩：2024年H1营收1001亿元，同比下降15.3%；归母净利润104亿元，同比下降10.6%。Q2单季营收423亿元，环比下降26.7%；净利润同比下降26.8%。

经营分析：短期因国内交付节奏调整承压，境内业务下滑明显。外贸增长带动境外营收占比提升至43%，毛利率改善至27.5%。存货控制成效显著，经营性现金流改善。

多元化布局：航空和能源锻件收入下降，航天和燃气轮机锻件增长强劲，市场开发力度加大，瞄准核电、氢能等领域。

订单与风险：在手订单同比增长31.38%，预估长协订单支持稳定发展。但面临国际竞争加剧和原材料价格波动等挑战。

估值与展望：下调2024年归母净利润至39.3亿元，PE估值降至10倍，“买入”评级。公司受益于国产替代和长协合同，长期前景乐观。

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