20150921-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_认购期权增仓明显_波动率指数持续震荡_12页_685kb

报告摘要

本报告分析了2015年9月21日上证50ETF期权市场的表现，重点包括标的资产走势、期权市场套利机会、成交量与持仓量变化以及隐含波动率的解读。

市场情绪：今日市场认购期权成交量和持仓量相对认沽期权大幅增加，显示投资者买入意愿增强，但隐含波动率依然处于高位，表明市场仍保持一定谨慎情绪。
标的资产表现：华夏上证50ETF小幅上涨，收盘价为2.212，涨幅0.64%。日内振幅达1.97%，实际波动率为年化22.67%。
套利机会：
- 正向套利机会持续时间仅0.25分钟，涉及资金5.30万元，年化收益上限为10.99%。
- 反向套利机会持续时间为124分钟，最高年化收益为69.24%，涉及资金14978.99万元。
- 箱型套利机会持续时间为169分钟，最高年化收益达226.55%，涉及资金10812.21万元。
成交与持仓情况：今日认购认沽合约成交量共88871张，较昨日下降20.01%。近月合约持仓占比达52.29%。成交量最大的合约对是50ETF购9月2.20与50ETF沽9月2.20，分别为7254张和5213张。
隐含波动率分析：兴业认购认沽VI为37.55%，其中认购VI为31.47%，认沽VI为43.62%，表明市场对下跌风险的担忧大于上涨预期。

套利类型	涉及合约（张）	持续时间（分钟）	涉及资金（万元）	收益下限（万元）	最高年化收益率
正向套利	4	0.25	5.30	0.003	10.99%
反向套利	31048	124	14978.99	17.49	69.24%
箱型套利	211944	169	10812.21	30.06	226.55%

附录1：今日期权市场表现
包括近月、次近月、下季合约及隔季合约的市场表现，显示各合约的收盘价、涨跌幅及隐含波动率变化。
附录2：兴业VI含义及计算方法
兴业VI主要考虑平值附近的期权隐含波动率，计算分为三步：
1. 同一执行价格和到期月份的认购与认沽期权波动率简单平均；
2. 以执行价格与现货价格距离为权数计算不同执行价格的隐含波动率；
3. 以到期日天数为权数，加权平均近月与次近月合约波动率，得到兴业VI指数。