20210815-东吴证券-运营商系列深度研究之八_云计算业务大发展_打造中国数字化转型安全可信可靠的信息底座_42页_2mb

运营商云计算业务深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国运营商在云计算业务中的发展现状、核心优势及未来前景，指出云计算作为数字化转型的重要基础设施，正迎来快速发展期。三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）在云计算领域具备显著的竞争优势，包括资源、渠道和技术等方面的综合优势，为云计算业务的持续增长提供了坚实支撑。

主要观点

1.1 政策长期利好，推动云计算发展

• 云计算被纳入“新基建”范畴，政策持续支持其发展。
• 多项政策出台，如《关于做好云计算服务创新发展试点示范工作的通知》、《云计算发展白皮书（2020年）》等，为行业提供制度保障。
• 数据安全监管加强，推动云服务向更高标准发展。

1.2 云计算应用场景丰富，赋能多行业发展

• 云计算在医疗、交通、教育、金融、政务等领域广泛应用。
• 云厂商如阿里云、腾讯云、华为云等，已形成较完整的行业布局。

1.3 企业数字化转型推动云计算需求上升

• 2021年中国IT支出预计达到3.04万亿元，同比增长7.2%。
• 2019年已有66.1%的企业应用云计算，应用度持续上升。
• 政府和金融行业对数据安全要求高，运营商凭借其“国家队”背景在这些领域更具优势。

1.4 云计算市场规模迅速增长，行业前景广阔

• 全球云计算市场规模在2020年达到2083亿美元，同比增长13.1%。
• 中国市场2020年达到2091亿元，增速高达56.6%。
• 公有云和私有云市场均保持快速增长，其中公有云增速更快。

1.5 互联网巨头推动云计算行业成熟

• 阿里云、腾讯云、华为云等占据国内公有云市场前三，2020年市场份额分别为35.6%、13.3%、10.5%。
• 全球公有云市场由亚马逊、微软、阿里、谷歌、华为主导，2020年市场份额分别为40.8%、19.7%、9.5%、6.1%、4.2%。

1.6 三大运营商大力发展云计算业务

• 2020年，电信天翼云营收111.75亿元，同比增长58.42%；移动云营收91.72亿元，同比增长353.80%；联通沃云营收38.4亿元，同比增长62.71%。
• 运营商通过“云网融合”布局，形成“2+4+31+X+O”、“N+31+X”等资源池架构，提升服务能力。

关键信息

2.1 资源优势

• 运营商拥有丰富的IDC资源，2020年三大运营商IDC市场份额达65%。
• 基础网络资源显著，支持云网融合，提高云服务效率。
• 边缘计算能力突出，与云计算协同发展，满足低时延、大带宽等需求。

2.2 渠道优势

• 运营商具备线上线下融合的渠道优势，尤其在二三线城市和乡村市场更具竞争力。
• 中国移动拥有超过30万家实体渠道和300万泛渠道，线上业务占比超60%。
• 联通构建公众渠道OMO体系，2020年互联网交易占比突破80%。

2.3 市场优势

• 政务云、金融云等对数据安全要求高的行业，运营商具备更强的公信力。
• 金融、工业等领域已形成规模化上云，运营商在这些领域有明显优势。
• 运营商的“国有”背景使其在资本和政策支持方面更具吸引力。

2.4 技术优势

• 运营商持续加大高科技人才引进和激励，推动技术发展。
• 中国电信在2020年取得20余项核心技术突破，涵盖IaaS、PaaS等领域。
• 移动云自研产品超过200款，IPv6支持度业内领先，拥有600+专利和140+软件著作权。
• 联通沃云发布新沃云6.0，整合云、大、物、智、安、链能力，初步形成PaaS体系。

3.1 天翼云

• 天翼云自2012年成立以来，持续领跑运营商云服务。
• 2020年营收111.75亿元，同比增长58.42%，CAGR达65.30%。
• 实施“云改数转”战略，聚焦政务云、金融云、医疗云、教育云、工业云等五大领域。

3.2 移动云

• 中国移动聚焦“5G+云”双引擎驱动，构建“云网一体、贴身服务、随心定制、安全可控”的智慧云。
• 2020年营收91.72亿元，同比增长353.80%，增速显著。
• 政企市场收入1129.20亿元，同比增长25.78%，DICT业务占比达38.5%。

3.3 联通沃云

• 联通沃云自2009年发布以来，持续深耕云计算业务。
• 2020年营收38.4亿元，同比增长62.71%，CAGR达100%。
• 发布新沃云6.0，整合云、大、物、智、安、链能力，推动云业务发展。

建议关注的个股

4.1 运营商PB估值持续走低，存在较大修复空间

• 2021年8月13日，中国电信、中国移动、中国联通港股和A股的PB分别为0.56、0.75、0.35、0.89，均处于10年内低位。
• 国内运营商PB估值远低于海外运营商，具备较大修复空间。

风险提示

• 国内企业上云节奏不及预期，影响云计算下游需求。
• 运营商云业务研发不及预期，或人才招聘不及预期。
• 云计算基础设施成本上升，或云厂商价格战导致行业利润率下降。
• 政策变动风险。

总结

运营商在云计算业务中具备资源、渠道和技术等多方面的竞争优势，受益于政策支持和市场需求增长。随着企业数字化转型的推进，云计算行业前景广阔，运营商有望在其中占据重要地位。建议关注运营商相关股票，把握云计算发展带来的投资机会。